我们将Jindal Steel＆Power（JSPL）在Q4FY19中查看最高的每季度1.5吨，作为公司的重要里程碑。我们认为本公司的概率较高，符合其2012财年为6.5吨的指导，为：1）1.8 MTPA DRI工厂预计将增加现有量; 2）强大的国内需求（消费增长估计为5-6％Y-O-y）; 3）对同行的能力限制。基于Q4FY19卷和恢复1.8 MTPA DRI工厂，我们将在8％/ 4％的8％/ 4％修改为0.20 / FY21E销售额，导致FY20 / FY21E EBITDA的4％向上修订。经过修正的TP的“购买”（早期的“200）”，暗示了6.4倍的不变退出倍数为6.4倍的eBitda。
JSPL已达到Q4FY19生产/销售额（最高）为1.5mt / 1.45mt。在15-18财年近期停滞不前的销售额3.1-3.8MT之后，FY19 5.12MT的销量转化为36％的Y-O-Y增长。继续前进，我们在一个有利的角度看公司为：1）除帆外的其他主要同行，在2012财年不升高。 2）国内需求潜力在5-6％Y-O-y仍然良好良好。通过19E，国内销售量增长36％Y-O-y仅达到高炉升压，我们预计将通过恢复1.8 MTPA DRI工厂进一步增强2000财年的产量。
