Maruti Suzuki评级 - '买'：较高的成本在Thequarter上造成阴影

MSIL的Q3FY19 EBITDA在19.3亿卢比下显着低于我们（-25％）和共识（-27％）估计。EBITDA利润率为9.8％（NOM 13％，共识13.5％）受到更高的商品（100bp），折扣（100 bp），不利外汇（50 bp），库存调整（30 bp），一次性（20 BP）和操作脱杠。管理层提到，预期销售越来越弱，导致清算清单和导致更高的固定成本。与正常水平为4-5周的正常水平，在Dec-18结束时，折扣已经帮助清除库存只需15天。