本文来自：粤开崇利论市，作者：李兴
本周市场在周期板块带动下强势反弹，沪指仍处于箱体震荡过程中，短期内或将延续震荡整理态势，以时间换空间，市场继续演绎结构性行情。
基本面来看，目前七成以上公司中报业绩增长，科创板企业增速领先。截至2021年8月27日，沪深两市共3031家公司披露了半年报，净利润同比增长企业占比超过四分之三。净利润增长企业中，机械设备、化工、医药生物、电子、计算机行业企业较多，分别为323家、314家、278家、231家、204家。另外目前已有23家A股企业披露三季报业绩预告，其中21家预喜，电子和化工行业各有3家。
技术面来看，目前沪指仍处于箱体震荡过程中，本周前半周连续突破多条均线后迎来回调，周五收盘仍在60日均线之下，短期或将继续承压。但沪指周线已出现反转多头形态，KDJ和短线指标延续金叉向上，技术形态上来看后市有望走强。
资金面来看，A股成交额连续28个交易日突破万亿，本周更是在后四个交易日连续突破1.3万亿，万亿成交量已成为市场常态，投资者参与热情较高，资金面保持充裕。外资方面，北向资金本周5个交易日均呈净买入态势，累计净买入180亿元。两融市场同样火热，截止本周末，A股两融余额超过1.87万亿元，创下近六年以来新高，其中融资余额超过1.7万亿，从融资买入热门板块来看，顺周期行业依然受到青睐。
下周三A股就将迎来九月第一个交易日，从历史回测来看，过去十年A股主要指数在9月上涨概率均为50%，不过在剔除2020年9月市场大跌数据影响后，9月A股还是上涨概率较大。具体到行业来看，过去十年中9月上涨概率较高的板块有休闲服务、家用电器、电气设备和汽车，上涨概率均超过70%，其中休闲服务和汽车板块过去十年中9月平均涨幅为2.19%和1.76%，主要由于9月中秋国庆假期来临，为传统消费旺季，直接利好大消费板块。
目前A股继续聚力蓄势，结构分化持续演绎。未来在基本面和资金面助力下，九月指数有望迎来上行，A股“红九月”可期。配置方面建议关注三条主线。
一，高性价比的低估值绩优股具备安全边际。在“经济增速放缓+流动性预期边际宽松”的组合下，资金将继续追捧业绩的高增，“硬科技”成长股可以持续关注，核心配置新能源汽车、半导体、军工电子和通信行业。
二，关注9月胜率较高的消费行业投资机会。过去十年中9月上涨概率较高的板块有休闲服务、家用电器、电气设备和汽车，上涨概率均超过70%，其中休闲服务和汽车板块过去十年中9月平均涨幅为2.19%和1.76%。
三，关注财富管理转型领先的优质券商股投资机会。在资本市场深化改革持续和证券公司业务转型升级内外双轮驱动之下，行业长期发展向好，未来板块行情值得关注。目前券商板块估值1.7倍市净率，处于近十年估值40%分位点，具备安全边际和向上空间。近期市场交投活跃，直接利好财富管理转型领先的证券公司，建议持续关注。
A股半年报点评：七成以上公司业绩增长，科创板增速领先
截至2021年8月27日，沪深两市共3031家公司披露了半年报，其中净利润同比增长企业2291家，占比75.59%。在这2291家企业中，机械设备、化工、医药生物、电子、计算机行业企业较多，分别为323家、314家、278家、231家、204家。
上半年归母净利润同比增长的公司中，业绩同比增速在100%以上的有876家（其中化工、机械设备、电子行业企业较多，分别为135家、91家、72家），同比增速在30%-100%之间的有753家，同比增速在0-30%之间的有662家，分别占已披露上市公司数量的28.90%、24.84%、21.84%。
创业板和科创板盈利企业占比相对较高。从各板块已披露半年报企业中盈利企业占比来看，主板、创业板、科创板、全部A股的盈利企业占比分别为56.17%、90.00%、91.95%、90.80%。从各板块已披露半年报企业中业绩同比增长企业占比来看，主板、创业板、科创板、全部A股占比分别为48.02%、70.93%、78.16%、75.59%。
在业绩增速方面，我们以归母净利润同比增长率中位数计算，已披露半年报企业数量100家以上的行业中，有色金属和化工行业业绩增速较高，分别为111.42%、64.49%。
以下正文
一、A股半年报点评：七成以上公司业绩增长，科创板增速领先
截至2021年8月27日，沪深两市共3031家公司披露了半年报，其中归母净利润同比增长企业2291家，占比75.59%。在这2291家企业中，机械设备、化工、医药生物、电子、计算机行业企业较多，分别为323家、314家、278家、231家、204家。
上半年归母净利润同比增长的公司中，业绩同比增速在100%以上的有876家（其中化工、机械设备、电子行业企业较多，分别为135家、91家、72家），同比增速在30%-100%之间的有753家，同比增速在0-30%之间的有662家，分别占已披露上市公司数量的28.90%、24.84%、21.84%。
截至2021年8月27日，全部A股披露率为68.05%，主板披露率66.37%，创业板73.96%，科创板较高达79.09%。
创业板和科创板盈利企业占比相对较高。从各板块已披露半年报企业中盈利企业占比来看，主板、创业板、科创板、全部A股的盈利企业占比分别为56.17%、90.00%、91.95%、90.80%。从各板块已披露半年报企业中业绩同比增长企业占比来看，主板、创业板、科创板、全部A股占比分别为48.02%、70.93%、78.16%、75.59%。
目前已披露半年报企业数量超过100家的行业有9个，从这些行业已披露企业中利润增长企业占比来看，有色金属、机械设备占比较高，均超过80%，分别为88.29%、80.50%，公共事业、计算机占比较低，分别为68.31%、65.20%。
在业绩增速方面，我们以归母净利润同比增长率中位数计算，已披露半年报企业数量100家以上的行业中，有色金属和化工行业业绩增速较高，分别为111.42%、64.49%。
总体来看，披露数量超过100家、业绩增速超过40%的行业有5个，其中估值较低的是化工、汽车和机械设备。
二、一周市场回顾：强势反弹，周期领涨
本周市场强势反弹，除科创50外其他主要指数均迎来上涨，上证指数周涨幅领先。沪指本周上涨2.77%，收报3501.66点；深证成指上涨1.29%，收报14415.46点；创业板指上涨2.01%，收报3264.45点。
本周各风格指数中除金融风格小幅下跌以外，其他风格指数全面上涨。周期风格在采掘和有色带动下，本周大幅上涨5.40%，成长风格上涨3.01%，金融风格单周下跌1.3%。
行业方面，本周申万一级行业涨多跌少，仅有6个行业下跌，有色和采掘等周期板块表现亮眼。涨幅前五的行业分别是采掘、有色金属、电气设备、钢铁、化工，跌幅居前的行业是农林牧渔、银行、房地产、通信、家用电器。
三、热点解读
1、1-7月工业企业利润平稳增长，顺周期行业表现亮眼
2021年1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额49239.5亿元，同比增长57.3%，比2019年1—7月份增长44.6%，两年平均增长20.2%。
各类型企业利润增速分化，国企快私企慢。2021年1-7月份，国有控股企业实现利润总额15837.1亿元，同比增长1.02倍；股份制企业实现利润总额34871.1亿元，增长62.4%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额13330.5亿元，增长46.0%；私营企业实现利润总额14267.6亿元，增长40.2%。具体来看，私企1-7月份营收同比增长26.1%，高于同期国企增速25.6%，而利润增速却远低于国企，主要由于私企议价能力相对较弱，虽然在经济持续恢复过程中业务回暖收入增加，但受到上游原材料大幅涨价影响，成本大幅增加。大宗商品价格高位运行，企业成本上升压力逐步显现，中下游小微企业盈利空间受到影响。
分行业来看，采矿业和制造业均大幅增长，主要由于市场需求持续向好，大宗商品价格高位运行。采矿业实现利润总额4811.1亿元，同比增长1.45倍；制造业实现利润总额41374.7亿元，增长56.4%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额3053.7亿元，增长5.4%。
行业涨多跌少，七个行业前七月利润同比翻番，均属于顺周期行业。在41个工业大类行业中，36个行业利润总额同比增长，2个行业扭亏为盈，1个行业持平，2个行业下降。其中石油和天然气开采业利润总额同比增长2.67倍，有色金属冶炼和压延加工业增长2.00倍，黑色金属冶炼和压延加工业增长1.82倍，化学原料和化学制品制造业增长1.62倍，煤炭开采和洗选业增长1.28倍，计算机、通信和其他电子设备制造业增长43.2%。
2、证券业协会成立30周年，行业总资产突破10万亿
8月28日，中国证券业协会成立30周年座谈会在北京举行，中国证监会副主席李超出席会议并讲话。
2021年是中国共产党成立100周年，也是中国证券业协会成立30周年。协会成立以来，一直聚焦服务推动行业高质量发展，证券行业服务能力和水平逐步增强，行业规模和资本实力稳步增长，截至2021年7月，协会共有证券公司会员140家，从业人员近36万人，证券公司总资产超10万亿元。
券商作为资本市场核心参与者，是服务实体经济和提升直接融资比例的重要一环。过去十年，证券公司为超10万亿元股票及19万亿元交易所债券融资提供承销保荐服务，为逾5万亿元上市公司并购重组交易提供财务顾问服务，以股票、债券为主的直接融资方式成为实体经济补充资本金和流动性、降低融资成本的重要渠道。
2021年以来，证券行业持续转型升级，财富管理转型初见成效，投行定价专业能力逐步凸显，资管有序转型足的概率。资本市场改革持续推进，全面注册制渐行渐近。市场端包括IPO发行常态化、优化退市制度等；投资端包括全面对外开放、公募REITs试点落地等；机构端包括推出券商白名单、分类评价制度优化等。
券商半年报业绩亮眼，截止8月28日，46家上市券商已披露半年报，35家券商净利润同比增长，其中5家增速超过100%。近期市场交投火热，A股成交额连续28个交易日突破万亿，本周更是在后四个交易日连续突破1.3万亿，交易量上涨直接利好券商财富管理业务。
在资本市场深化改革持续和证券公司业务转型升级内外双轮驱动之下，行业长期发展向好，未来板块行情值得关注。目前券商板块估值1.7倍市净率，处于近十年估值40%分位点，具备安全边际和向上空间，建议关注财富管理转型领先的优质券商股投资机会。
