本文来自格隆汇专栏：广发策略戴康，作者：戴康 曹柳龙
报告摘要
●本周A股重点公司总体全动态PE由上周15.12倍是上升本周15.25倍；A股重点公司整体剔除金融服务业全动态PE由上周22.40倍上升到本周22.43倍。
●创业板重点公司全动态PE由上周47.91倍上升到本周48.47倍；科创板重点公司全动态PE由上周73.47倍上升到本周74.05倍。
●本周创业板与沪深300重点公司的相对全动态PE由上周3.83上升到本周3.86；科创板与沪深300重点公司的相对全动态PE由上周的5.88上升到本周5.89。
●本周重点公司全动态股权风险溢价由上周1.52%上升到本周1.55%，重点公司全动态股市收益率为4.46%，与上周持平。
报告正文
本周全动态估值绝对水平
本周A股重点公司总体全动态PE由上周15.12倍上升到本周15.25倍，全动态ERP为3.65%；A股重点公司整体剔除金融服务业全动态PE由上周22.40倍上升到本周22.43倍，全动态ERP为1.55%。
创业板重点公司全动态PE由上周47.91倍上升到本周48.47倍；科创板重点公司全动态PE由上周73.47倍上升到本周74.05倍。
本周全动态估值相对水平
本周创业板与沪深300重点公司的相对全动态PE由上周3.83上升到本周3.86；科创板与沪深300重点公司的相对全动态PE由上周的5.88上升到本周5.89。
板块全动态估值水平概览
截止本周收盘，创业板重点公司的全动态PE由上周47.91倍上升到本周48.47倍，全动态ERP由上周-0.86%上升到本周-0.85%；主板重点公司的全动态PE由上周13.12上升到本周13.20倍，全动态ERP由上周4.68%下降到本周4.66%。
大类行业全动态估值水平
大类行业中，必需消费估值偏高，而金融服务估值偏低。截止本周收盘，必需消费重点公司的全动态PE为35.48倍，全动态ERP为-0.10%；金融服务重点公司的全动态PE为6.94倍、全动态ERP为11. 50%。
细分行业全动态估值
从全动态PE角度来看，申万一级行业中，化工、电气设备、机械设备、国防军工、交通运输、计算机等行业重点公司全动态估值高于历史均值。其中，汽车、电气设备、食品饮料、医药生物等行业全动态估值高于历史90分位数；建筑装饰、房地产、农林牧渔、非银金融全动态估值低于历史10分位数。
我们判断：2021经济“弱修复”，“顺周期”（周期/可选消费）的盈利预期也会“弱改善”，全动态估值处于低位 & 盈利增速（预期）改善空间较大的行业，具有更高的“性价比”，建议重点关注中等估值&中等盈利弹性领域的“估值降维”。
全动态股权风险溢价&股市收益率
本周重点公司全动态股权风险溢价由上周1.52%上升到本周1.55%，重点公司全动态股市收益率为4.46%，与上周持平。
风险提示
核心假设风险：全动态估值数据库是基于分析师预测净利润计算，并以分析师重点跟踪公司为样本（约占全部A股的1/3），分析盈利预测的主观性，以及重点公司的非完整性，可能导致动态估值与“合意”估值存在一定偏差。
