“量化宽松”是2020年年度热词，而对退出量化的担忧在2021年逐渐被提及。
美联储、欧央行于近期纷纷表示将维持或加码量宽，英国央行或将正式调低其利率水平至负。全球低利率及负利率大背景下配置资产，40/60的股票债券配置比不再是华尔街的金科玉律。
植信投资首席经济学家兼研究院院长连平教授在15日植信投资研究院发布的2021年资产配置策略报告《顺势而为，攻守有道》中认为，2021年美元走弱将是大概率事件，全球对大宗商品需求回升，资金会流向中国为代表的新兴市场，中国资产将更为受益。结合国内外宏观经济和金融市场环境分析，2021年有九方面重要因素将影响大类资产走势，成为定调大类资产配置的内在逻辑。
“一是世界经济可能于2021年下半年整体性复苏。2021年世界经济运行随疫情拐点于年中后出现明显恢复态势，可能进入整体性复苏阶段。”连平称，“二是2021年美元走弱将是一个大概率事件。在美元走弱背景下，全球经济复苏，全球贸易回暖，对大宗商品需求回升；资金会流向新兴市场，有利于新兴市场优质资产的价值重估。”
三是中美经贸关系可能阶段性缓和，有助于国内外金融市场形成稳定预期，在一定程度上提振投资者信心。
四是十四五规划和2035年规划的实施，将对一些产业形成较为确定的政策支持，进而提升其盈利与估值空间，包括与国家安全相关的产业、与科技创新相关的产业、数字经济产业、战略性新兴产业、消费升级产业等。
此外，连平认为中国经济步入主动补库阶段，利好顺周期板块；宏观政策保持连续性、稳定性、可持续性，上半年流动性将保持合理充裕；重大改革举措呵护资本市场发展，助推更多社会资产不断流入权益市场。包括进一步提升直接融资比重提高保险等资金投资权益市场的比例上限等一系列举措，有助于增强投资者信心，推动更多社会资产不断流入权益市场。
“房地产金融政策审慎导致资金流入放缓，丰沛的居民储蓄和市场流动性很可能更多地注入权益市场。同时金融开放步伐加快，外资将进一步加大配置中国优质资产。2021年中国经济增长仍将明显领先其他主要经济体，人民币汇率面临升值压力。在此背景下，外资将进一步加大配置中国优质资产。”连平称。
连平认为，在上述宏观经济和资本市场的各种利好的推动下，股票资产的成长性向好、股票市场的流动性合理充裕、市场预期改善、全球风险承受度提升等因素将共同支撑上半年股市走强。
在其他大类资产方面，连平指出，2021年固定收益类投资产品依然会面对多个方面的压力，短期内难以得到缓解。建议对利率债、信用债等固收产品标配，可优先考虑利率债和非标固收。“2021年的黄金投资市场仍将维持多空拉锯的局面，黄金价格预计将维持波动。全球市场短期仍存在风险进一步释放的可能性，但黄金仍具有长期配置价值。”
（作者：胡天姣 编辑：周鹏峰）
