锐叔论市 需要注意一下节奏了！

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

受隔夜美股大跌影响，周二早盘A股三大指数集体低开。开盘之后，指数呈现分化格局，沪指继续在平盘线下方弱势震荡，深成指持续拉升但黄白线明显背离。10点50左右，金龙鱼跳水带动创业板指急挫，沪指、深成指跟跌。午后，市场情绪重新修复，三大指数整体呈现持续震荡攀升态势。临近收盘，指数继续小幅走高。最终，上证指数、深成指、创业板指分别涨0.73%、2.16%、0.65%报收。盘面上，个股跌多涨少，上涨个股占比不足40%，涨停股（剔除ST和未开板次新股）77家，显示市场情绪依然较高，但赚钱效应偏弱。两市成交额12664亿，相比前一天增量8.77%。北上资金大幅净流出逾44亿。

经过连续三个交易日的大涨之后，昨天大盘涨幅开始收窄，从成交量继续放大来看，主要还是抛压有所增大。

这增大的抛压应该相当部分来自于机构。继周一逆势小幅流出之后，北上资金昨天流向再次和大盘走势背离，且流出量明显增加，从一个侧面反映了机构资金的态度。而大盘在抛压增加的情况下，之所以还能继续走高，主要是普通投资者增量资金的支撑，融资融券余额在周一单日增加了226亿，创下了自去年7月13日以来的新高，也从一个侧面反映了这点。

机构资金抛压的增大并不意味着其将要离场，估计更多是出于节奏上的考虑以及调仓换股的准备。而且新年伊始，基金销售即火爆开局，首个交易日，已有景顺长城核心招景等四只基金实现“一日售罄”，募集资金超500亿，而且1月份还有68只基金待发行。所以，后市增量资金还会源源不断。锐叔昨天也给大家分析了一下春季行情的理论目标至少有望到3700点左右，持续的时间有望到“两会”期间，现在还有不少的余地，因此在趋势上不用担心。只是机构资金阶段性获利回吐和调仓换股的预期，可能会引发一些短线震荡和调整。

技术上，三大指数KDJ和RSI指标目前都已经进入超买区域，股指偏离布林线上轨较多，乖离率也处于较高水平，都反映指数有短线调整修复的需求。

昨天锐叔提到，从市场情绪周期来看，上升行情中容易出现“周一效应”，所以前天大涨也在情理之中。但下半周，市场情绪往往出现一定程度的回落。今天是周三，则往往是上下半周市场情绪的分水岭。从昨天的盘面来看，指数虽然还在涨，但下跌个股明显多于上涨个股，赚钱效应不佳也可能导致市场情绪开始走低。结合以上资金动向和技术面因素，虽然我们继续坚定看好后市，但在操作层面上，锐叔还是提醒大家注意一下节奏。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，食品饮料、电子、农林牧渔、家用电器等行业涨幅居前，采掘、公用事业、银行、传媒等行业逆势回调。板块概念方面，乳业、锂矿、水产、IGBT等板块涨幅超过4%，煤炭开采、汽车整车、今日头条概念、影视等板块跌幅超过2%。

最近的市场有点冰火两重天，抱团效应越来越强，而且越来越集中到龙头上。锐叔昨天看到一个统计，最近60个交易日的平均涨跌幅，按市值划分。1000亿以上的公司平均涨幅22.6%；500到1000亿的公司，平均涨幅18.7%；200到500亿的公司，平均涨幅12%；100到200亿的公司，平均涨幅3%；50到100亿的公司，平均涨幅-2.7%；而50亿以下的公司，平均涨幅-9.4%。其它一些主要抱团品种，如光伏、风电、新能源汽车、锂电池等板块指数也出现放量滞涨的现象，板块内部也出现分化的情况。对于这类涨幅较大的抱团品种，锐叔建议短期最好还是“可远观不可亵玩焉”。

农林牧渔当中的猪肉概念昨天继续“狂飙”，板块指数涨幅蝉联榜首。昨天锐叔已经对猪肉板块点评过了，驱动主要来自于春节前腌腊需求的拉动带来的猪肉涨价，这更多是短期季节性因素。因此，暂时只能当做短期反弹来看待。这两天股价涨势虽猛，但应该属于“夕阳无限好只是近黄昏”。当前养猪量大幅提高，猪肉价格难以保持长时间的上涨。这一波猪肉股，仅仅是一波短平快的操作，大涨两天后，投资者最好不要轻易追高了。

昨天电子板块的崛起倒是值得引起注意。电子板块的驱动主要是来自于两个预期。一是一年一度的国际消费类电子产品展览会CES将于1月11日-14日（下周一至周四）在线上举办。往年CES展会都在美国拉斯维加斯举办，今年由于新冠疫情，CES展会改为线上举办。线上举办可能会使得展会规模不如以往，但是据CES官方表示，今年仍有1000家参展企业以及预计15万参会者，仍是全球消费电子行业的一场“盛宴”。近年CES展会的热点往往会对市场相关板块产生带动。今年，从目前部分消费电子巨头透露的内容来看，Mini LED/Micro LED技术将继续成为本届CES一大亮点。从产业巨头近期布局来看，明年一、二季度苹果或将发布采用Mini LED的iPad、MacBook产品，非苹果厂商也将积极跟进。受益于成本下降，Mini LED在2021年iPad和Macbook中的渗透率有望达到30-40%和20-30%。行业巨头密集推出Mini LED产品，Mini LED作为LED产业中具备高成长性的方向，将为LED行业核心公司提供新的业绩驱动力。从景气度预期的角度，锐叔则建议重点关注一下苹果产业链。当前，部分的Apple主要硬件产品销售均优于或符合预期。机构预计iPhone出货量在2021年会计年度季度成20%增长8,500–9,000万部，iPhone12系列占整体出货约65–70%，因iPhone12Pro系列需求优于12与12mini，故有助于改善iPhone平均售价。Apple优于预期的2021会计年度季度业绩，也有望带动A股Apple供应链股价迎来反弹行情。

操作策略：

昨天大盘虽然延续跨年期间连续大涨态势，但在成交量增大情况下，涨幅却明显收窄，反映市场抛压有所增强。同时，技术指标上出现超买现象，赚钱效应明显下降，机构抱团也开始有松动迹象。这些现象预示短线震荡或调整的可能性较大。一季度是一年当中流动性相对最为宽松时段、经济复苏态势有望持续到明年上半年、海外流动性充裕下北上资金的持续流入、3月“两会”政策对市场情绪的提振等预期下，年底扰动因素消退后，春季行情有望延续。中期来看，流动性最充裕时期已过，明年货币政策有望逐步回归常态化，市场将进入“信用收缩+盈利扩张”阶段，整体市场仍有望保持区间震荡格局。技术上，新一轮上升趋势已经确立。而从时间上和空间上来看，春季行情也都还有仍有不少余地。但短线上来看，连续大涨之后存在冲高回调的可能。因此在操作上，战略层面继续看好后市的基础上，轻仓者暂时观望为主，耐心等待回调低吸机会，重仓者可考虑战术上适当减仓，同时注意根据结构性主线进行调仓换股。中线可逢低关注“低估值+（顺周期+可选消费）”品种、景气度持续上升的行业。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）

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猪肉北向资金基金销售火爆抱团效应CES