期待已久的印度资本支出周期回升最终会发生吗？柯达Mahindra银行董事总经理兼首席执行官Uday Kotak在接受CNBC-TV18采访时表示，私人资本支出的复苏对于提高印度的增长率至关重要。
同时，公司部门的动物精神低迷，12月份季度的公司收益可谓一无是处。确实，包括Larsen＆Toubro（L＆T），康明斯印度，Thermax等在内的几家大型工程公司一直在提出新的担忧。对于印度资本支出复苏的主要挑战，人们开始担心政府转向消费的重心，选举带来的政治不确定性，出口增长缓慢以及资金状况趋紧。此外，许多公司正忙于修复其资产负债表，不愿进行新的投资。
对所有这些因素的详细研究表明，有充分的理由预期资本支出周期会延迟复苏。
政府重点转移政治上的不确定性以及政府将重点从投资转移到消费上，一直是资本支出的一个因素。更令人担忧的是，最近许多资本支出都是由政府主导的。在今年大选前，临时预算向社会各阶层发放了几份讲义。作为补偿，政府降低了资本支出计划。根据修订后的估算，政府的总资本支出在20财年的联盟预算中为95.4亿卢比，而19财年为96.1亿卢比。
相关新闻电晕病毒恐慌：对投资者有什么好处？获利理念/ HDFC Q3-在波涛汹涌的水域中稳定航行的UltraTech Q3：更高的利润率可提升收益增长，资产负债表看起来也更强大经纪公司瑞银证券印度公司的分析师Gopal Ritolia表示：“过去15年间对3,000家公司和项目管道的资本支出趋势进行了分析，其中金属，电力，石油和天然气和电信占总支出的58％资本支出将保持低迷。预算文件分析显示，公路和铁路的资本支出有所减少。”
L＆T集团执行主席AM Naik在接受CNBC-TV18采访时说，政治议程可能导致资本从基础设施流向农业部门。
此外，令人担忧的不仅是政府关注的重点从资本支出转向消费，即将到来的选举结果也带来了不确定性。
选举导致一场等待的比赛康明斯印度公司的管理层从政府项目和铁路业务中获得了可观的收入，该公司管理层在其盈利电话会议上表示，鉴于即将举行的选举，该公司对未来几个季度保持谨慎的态度。
Thermax管理层在19财年第3季度财报电话会议上表示：“在最近举行的州选举中取得不利结果后，人们开始担心该国的政治稳定，这导致一些决策者等待。”
在政治不确定时期，企业通常会延迟主要资本支出，以等待更好地了解可能出现的政策变化。
“如果有更多的政党聚集在一起掌权，那么政府可能不会很强大。因此，在大选后的一年内，我认为该部门不会有很大的增长，特别是在有联合政府的情况下。”
CMIE数据显示，在截至2018年12月的一个季度中，私营部门项目公告同比下降64％至497,000千万卢比。
信贷市场紧张非银行金融公司（NBFC）领域的信贷危机，加上银行大量的不良贷款，导致资金短缺，而贷方则规避风险。此外，信贷息差增加了，这导致借款成本增加。12月，行业信贷增速较低，仅为4.4％，而服务业的增速超过20％，零售贷款的增速则超过15％。尽管信贷增速从低点回升，但仍远低于其15-20％的长期范围，因此对资本支出的恢复几乎没有支持。
从相对的角度来看，工业信贷和零售信贷之间的差异也很大，这表明大多数银行贷款都偏向非工业客户。在过去两年（2016年12月至2018年12月）中，虽然银行信贷总额以11.1％的复合年均增长率（CAGR）增长，但对大型行业的信贷仅增长了3.47％。
资产负债表薄弱到目前为止，资本支出一直由政府推动。例如，在2018年12月，实施中的私人项目仅增长了1％，好于11月的1.4％的下降，但远低于实施中的公共项目所记录的6.5％的增长。许多资产沉重的公司都在努力修复资产负债表，其中一些正在将其资产货币化或被迫清算资产。
根据对前200名资产密集型公司的研究，印度评级公司表示，受压的公司在未来5-7年内进行有意义的资本支出活动的能力有限，这是由于信用指标较弱（利息覆盖率为0.5倍）净杠杆率为17.8倍，息税折旧及摊销前利润（EBITDA）下降了8％。
出口放缓Thermax等公司在出口市场上也越来越谨慎。
全球贸易紧张局势，激烈的中国竞争，全球经济放缓以及英国脱欧等问题可能会导致需求放缓。
2018年12月，印度的工程产品出口下降了约3％。EEPC印度（以前的工程出口促进委员会）称此为严重关切的问题，并指出这是由于贸易紧张局势和全球经济放缓所致。
供应方担忧由于现在已经收购或解决了国家公司法法庭（NCLT）和其他重组中的部分压力资产，停滞的产能逐渐回到系统中，例如Bhushan Steel和Monnet Ispat资产。
印度储备银行（RBI）提供的有关行业产能利用率的数据显示，从目前的约73.8％略有改善，到目前的74.8％，但仍然相当低。可以预期的是，要使容量开始有意义的扩展，该比例应接近85-90％。这不会很快发生。
印度评级机构（India Ratings）预计，由于全球产能过剩和向商品及服务税（GST）体制的过渡，资产规模最大的200家公司的产能利用率将在18-20财年保持在15-17财年的65-70％的水平。此外，利用率水平也可能受到需求增长下降的影响，这反映在2018财年上半年名义私人最终消费名义增长了9％，而2017财年则为两位数增长。
总结一下那么，资本支出周期要花多少时间？“虽然总的工业产能利用率已经从多年低点反弹，但我们估计至少需要两年才能实现10％左右的增长，才能达到90％左右的利用率-这是私营部门历来开始订购新产能的水平。” Ritolia说。
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