奥斯特瓦尔（Motilal Oswal）关于玛鲁蒂铃木的研究报告。
调整收入在19财年第三季度同比增长2％至196.7b卢比（在线），其中变现收入同比增长2.6％至458.9k卢比（我们的估计：〜INR454.8k）。但是，销量同比下降了0.6％。EBITDA利润率环比下降480个基点（同比-600个基点）至9.8％（我们的估计：13.1％）是由于更高的折扣（-120bp QoQ），商品（-100bp QoQ），FX（-50bp QoQ），op。杠杆率（-150bp QoQ）和一次性员工成本（-25bp QoQ）。但是，较高的其他收入限制了调整。PAT同比下降至17％（14.9b印度卢比/我们的估计：INR16.9b）。19财年9季度，收入同比增长9.8％，而EBITDA / PAT同比下降5.9％/ 4.7％。
外表
我们削减了20/21财年的税率。由于我们将交易量和利润率预测下调110-120个基点，因此EPS预测下调9-10％。该股的FY20 / 21E Consol交易价格为22.3倍/18.4倍。每股收益。维持买入评级，目标价为7,777印度卢比（22倍3月21日每股收益）。
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