玛纳斯·查克拉瓦蒂（Manas Chakravarty）
Zee Entertainment Enterprise（ZEE）的投资者感到震惊。1月25日，该股在NSE跌至299.70卢比，单日下跌30.9％。其子公司Dish TV下跌37.4％。
恒星结果
关然而，就在几天前，该公司在2018年12月季度取得了出色的业绩。它轻松地超出了预期，显示利润比去年同期增长了50.5％，而EBITDA（未计利息，税项折旧和摊销前的利润）的利润率高达34.8％。广告和订阅的增长都显示出强劲的吸引力。
相关新闻Supertech尚未“移交” 200个单位，未获得任何超额收益：购房者拉利特·莫迪（Lalit Modi）抨击戈弗雷·飞利浦（Godfrey Philips），此前该公司驳回了他的股权出售要求，称其为“公然骗子”温柔的两轮车销售：Muthoot Capital Services继续感到热经纪人对公司的业绩赞不绝口。Motilal Oswal称其为“出色表演”。Edelweiss Securities表示，即将对该股票进行重新评估。汇丰银行和花旗集团提高了股票目标。里昂证券的目标股价为670卢比。
稻草在风中
坠机事件的触发原因应该是《 The Wire》上的一篇文章，该文章称严重欺诈调查办公室（SFIO）正在调查与Essel集团有关的货币化存款，Zee Entertainment是Essel集团的旗舰。Essel集团管理层否认了这些指控。
但是，尽管《电汇》的故事可能发掘了新的事实，但这些指控并不新鲜。媒体报道早些时候表示，Videocon集团在一次法律纠纷中声称，与Essel集团相关的一家公司正受到SFIO的调查，因为该公司在去现金化过程中存入了超过300亿卢比的现金。现在进行。Essel集团也早些时候否认了这一指控。
为什么然后突然下跌的股票？众所周知，该集团的发起人已将他们在Zee Entertainment的股份质押给一群迷宫般的集团公司。彭博奎因特（Bloomberg Quint）去年12月进行的一项调查显示，这些公司承担的债务总额为17,000千万卢比。
风中还有其他稻草。印度快车（Indian Express）2017年的一份报告称，发起人公司已抵押Zee股票以通过离岸航线筹集资金。这个故事是《天堂文件》有关Appleby律师事务所有关公司离岸投资的启示的一部分。交易可追溯至2013年。
关于发起人的股票已被保证为集团公司的债务提供资金的说法是陈词滥调。实际上，Edelweiss Securities在最近的第三季度财务业绩后的报告中表示，尽管对集团实体的债务和发起人的质押感到担忧，“ ZEE”的重估即将到来。当发起人宣布他们试图出售其在Zee的一半股份时，表面上是为了助长其全球野心，人们普遍猜测，这可能是拼命筹集资金以偿还债务的尝试。Moneycontrol指出，“在11月的一个有趣的发展中，Zee Entertainment的发起人（Essel Group）宣布，他们打算在3月至4月之前将其约42％的股份中的50％出售给战略合作伙伴，这很可能是全球播放器。股权出售的原因有很多，包括已承诺的发起人股份的高份额（约59％），以及来自Netflix和Amazon Prime等全球超额（OTT）平台的竞争加剧。”投资者也仍然感到不安。尽管第三季度财务状况良好，但该股票在过去一年中缓慢而稳定地下滑。
米亚·库尔帕（Mea Culpa）
在股票大跌之后的1月25日，致债权人的一封公开信中，Essel Group和Zee董事长Subhash Chandra向债权人道歉，债权人包括银行家，NBFC和共同基金。他承认自己已经做出了几项拙劣的商业决策，这使他付出了沉重的代价。他说，IL＆FS的崩溃削弱了发起人偿还借款的能力。他将股价暴跌归咎于“消极力量”，并强调其所有运营公司的表现都很好，战略销售流程仍在进行中。最后，他敦促贷方“在ZEE Entertainment的股权出售过程完成之前，不要以无政府状态做出反应并保持耐心。”迫切需要帮助。
对于投资者而言，这是冷淡的安慰，他们在1月25日的股票大跌中挣扎。钱德拉的信说，应偿还的利息和本金已偿还至十二月，但是回避了是否发生任何违约的问题。它也没有说明应偿还多少或支付利息以及发起人是否能够履行其义务。这封信没有提供任何信息，表明1月25日的股价下跌是否是由于放款人抛售了已抵押的股票。它没有说是否有追加保证金通知。NSE数据显示，贷方ECL Finance Ltd和IIFL Wealth Finance Ltd在1月25日出售了2400万股Dish TV。
促销风险隐约可见
尽管钱德拉坚持认为Zee股份的出售正在按计划进行，但问题是，潜在买家现在是否会闻到鲜血，并为陷入债务困境的发起人提供更少的报价。情况仍然不稳定，还有待观察贷方如何在1月28日做出反应，特别是共同基金和NBFC债权人。匆忙撤离出口，特别是由于IL＆FS危机造成的伤口尚未愈合，可能会造成严重后果。正如钱德拉（Chandra）在公开信中写道：“如果贷款人在恐慌情况下做出反应，只会伤害他们和我们。”
股票的压力将一直保持，直到更加明确为止。对于投资者而言，这提醒我们，即使一家公司表现良好，也不应低估发起人其他商业利益带来的风险。紧随Sun Pharma事件之后，投资者将能够很好地重新评估发起人风险。
