家禽生产商Venky在19财年第二季度的表现不佳。尽管收入增加，但变现能力下降和投入品价格上涨的双重影响导致利润率急剧下降。尽管在季节性疲软的季度中表现令人失望，但我们对该公司的长期前景仍保持乐观，因为该公司在印度人口和消费增长方面表现出色。该公司在该领域具有市场领导地位，并控制关键运营市场中的大部分供应。
季度快照该季度收入同比增长10％至646千万卢比。这是由其三个业务线的收入增长驱动的。尽管实现率较低，但由于销量增加，家禽和家禽产品的细分市场销售额增长了10％。由于变现疲软和大豆价格上涨，息税前利润（EBIT）受到压力。
关闭相关新闻编辑的《 2020年预算》：FM Nirmala Sitharaman的最大任务是什么？OYO在2019年3点分析/冠状病毒爆发中增加了4,000个企业帐户：它如何影响投资者尽管动物保健产品部门的季度稳定，但油料种子业务的利润率有所下降。
节日期间开始，肉鸡价格回升肉鸡价格在5月至6月徘徊在每公斤85-90卢比左右，由于7月至9月期间消费者需求疲软，季节性回落了25％至30％。随着节日季节的到来，肉鸡价格再次坚挺（同比上涨25-30％），这将支持Venky的变现以及第三季度的利润率。
大豆是用于饲养家畜的最重要蛋白质来源，其贸易量比去年继续高出10-15％，影响了家禽生产商的利润。
快餐连锁店的日益普及预示着企业的发展
印度家禽设备制造商协会预计，2018年肉鸡产量将增长7％至490万吨。预计加工鸡肉的需求将超过产量，增长率超过15％。
受宗教和其他因素的影响，印度主要由素食主义者统治。然而，随着印度年轻人由于生活方式的改变而放弃素食，这种情况正在迅速改变。消费偏好越来越倾向于零食和便利。外出就餐和外卖的接受度不断提高，这进一步帮助了该领域的需求。
通过积极扩张店铺，印度汉堡王（Burger King India），肯德基炸鸡（Kentucky Fried Chicken）和麦当劳（McDonalds）等快餐店一直在顺应这一趋势。汉堡王印度公司（Burger King India）于2014年在印度开设了第一家门店，如今已接近其在印度的150家门店，并计划在未来4-5年内将其门店数量增加近三倍，达到500多家。同样，麦当劳在西部和南部地区的特许经营权的西部生活发展公司（Westlife Development）力争到2022年将餐馆的数量增加一倍，达到450-500家。随着食品配送初创企业的出现，这些餐厅的订单流量增加了：Zomato和Swiggy。Venky是这些食物链中大多数食物的主要供应商，因此将从该行业的整体增长中受益。
监控业务风险鉴于Venky业务的商品化性质，实现以家禽市场的供需动态为指导。任何与家禽有关的疾病暴发（禽流感）都可能对数量和价格产生重大影响。此外，保证金还取决于主要的投入成本-大豆和玉米，其价格取决于农业和气候条件以及国际市场。
印度食品安全与标准局已启动了卫生和清洁措施，以改善肉类加工单位的健康和安全措施。此外，由于分销商和消费者都将重点放在健康和卫生上，因此越来越重视使用具有医学重要性的抗生素（用于农场和肉类动物）。
在最近的发展中，政府也正在考虑禁止使用大肠菌素：一种用于给鸡增肥的抗生素。该公司需要保持与不断变化的行业要求和环境规范保持一致，以确保业务的平稳运行。关于拟议禁止家禽和肉类动物的网箱养殖的发展情况，也需要密切监测。
以合理的估值提供消费故事在有利的社会经济因素的支持下，预计国内禽业在中长期内将以稳定的速度增长。Venky公司在市场上处于领先地位，并控制着主要运营市场中的大部分供应，因此仍能很好地抓住市场需求。
尽管在19财年第二季度表现令人失望，但销量的增长令人鼓舞，表明非蔬菜消费呈积极趋势。对于19财年，管理层预计将实现10-12％的销量增长，并有望实现300亿卢比的收入。
最近几个月，该股出现了大幅波动，并从52周的高位回落了50％以上。以当前市场价格计算，该公司的合理估值接近20财年预期收益的13倍。对稳定的收益增长感兴趣的长期投资者可以寻求在逢低吸纳该股票的机会，因为将来存在大量的重估机会。
关注@Sach_Pal
欲了解更多研究文章，请访问我们的理财研究页面
