雪绒花证券关于CEAT的研究报告
CEAT 2018财年第三季度的经营业绩大致符合我们的估计。管理层已将19财年的资本支出提高至15-17亿印度卢比（从约100亿印度卢比），主要针对光伏轮胎。尽管这反映出管理层对增长前景的信心日益增强，但我们预计，由于以下原因，短期内利润率将面临压力：（1）更加注重低利润的光伏原始设备制造商-在替代市场中长期建立品牌势在必行； （2）较高的运营支出。此外，我们认为商用轮胎的产能有限（约占收入的45％）将导致销量增长放缓。
外表
我们预计18-20财年每股收益复合增长率为35％。我们认为，根据产品组合，资本支出周期和橡胶价格，该股的PE区间应在12-15倍之间。在CMP处，该股票的FY19E / FY20E市盈率为13.9倍/12.0倍。我们维持“买入”评级，目标价修正为1,918印度卢比（19财年市盈率14倍）。对于所有建议报告，请单击此处
