JM Financial关于UltraTech Cement的研究报告
Ultratech公布的收入同比增长35％，主要是由于JP资产增加推动了销量增长。然而，由于南部/西部地区的价格出现调整，实际变现量环比大幅下降（同比持平）。EBITDA / t同比下降15％，原因是在未实现变现的情况下成本上升影响了利润率。管理层表示，随着Ultratech赢得市场份额，行业销量实现了两位数的增长。此外，随着基础设施和经济适用房/农村住房市场需求的增长，管理层将引导更高的增长。与18财年第二季度相比，公司的净债务减少了63亿印度卢比（EBITDA的净债务为2.35倍）。我们认为，需求增长和供应增加是确定定价能力的关键可监控因素。
展望我们继续以12倍EVE估值该公司，目标价为4,550印度卢比（18年12月）。维持买入。
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