在九年牛市的大部分时间里，被称为“逢低买进”的股票交易策略基本上是“自由货币”的代名词。
那是因为，在经历了一段时期的急剧疲软之后，交易者可以简单地以便宜的价格抢购股票，然后市场就会复苏。
美国银行美林（Merrill Lynch）尽力减少数字，结果令人震惊。该公司的数据发现，追溯到2012年，购买标准普尔500期货任何5％的跌幅，并持有直到回撤或20天过去，都将有82％的时间成功。此外，BAML表示，自2014年以来，这种策略的表现一直优于基准。
听起来不错吧？很好，希望您能在它持续的过程中享受它，因为BAML说买入的油井在2018年已经枯竭。
尽管您可能会立即着手执行下一个万无一失的策略，但该策略崩溃的影响范围很广，并且可能会重塑我们所知道的市场。
买入失败的核心是美联储（Fed），BAML表示，通过货币宽松和缓慢的紧缩步伐，这种做法间接地将这种做法根深蒂固在交易者的脑海中。该公司表示，这使投资者产生了安全感，这可以解释2017年股市波动近乎创纪录的低位。
“近些年来，央行注入的道德风险教会投资者进行买入或卖出（或卖出交易量峰值），帮助建立了100多年来波动最小的市场，并形成了低波动性泡沫，” BAML的本杰明·鲍勒（Benjamin Bowler）全球股票衍生品研究部负责人在客户报告中写道。“这导致投资者自满，认为风险不是真实的，从而导致了不可持续的“低泡沫”。
特别是最后一部分应该引起交易者的注意。BAML表示，2017年大部分时间的历史最低价格波动是过去的遗物。该公司辩称，由于最近的头条新闻“正在将恐惧注入市场”，并且所有的赌注都没有了，因此波动性现在正在加剧。
波动性综合体还摆脱了两个有争议的交易所交易产品，该产品在2月初暴跌，仅在几分钟内就损失了近30亿美元。长期以来，人们普遍将做空这些ETP的做法归咎于遏制价格波动并加剧了低波动性泡沫。然后，当一切都崩溃时，他们被指责为在强制平仓的情况下加剧了大盘价格下跌。
但是盈利季节呢？它不应该具有稳定作用吗？BAML表示，事实并非如此，他认为，即使是大量公司报告也无法阻止新的高波动性制度。
“即使美国股市最终能够在2018年创下新高，也许是在强劲的盈利季节的背景下，仅仅打破快速复苏的趋势（以及巴甫洛夫的买入买入心态），也应该阻止股市反弹。 2017年波动率的泡沫低点，”鲍勒说。
“尽管这将为2018年的成交量创造一个新的更高的底线，但我们也认为，除非股市进一步抛售，否则当前的标准普尔波动水平不会持续到今天，从而导致整个市场的广泛蔓延。”
