印度储备银行连续第二次将主要政策利率或回购利率保持在6.25％不变。
由六人组成的货币政策委员会也将其立场从宽松转变为中立。所有六名成员均一致投票赞成维持利率不变。
所有其他利率-反向回购利率，边际固定利率和银行利率-均保持不变。
关渣打银行金融市场部负责人Ananth Narayan对此消息作出反应，表示将立场从宽松转变为中立是市场的意外，并非市场所料，因此债券市场可能会遭到抛售。收益率可能上升多达15个基点。“我认为您在接下来的几天中至少会看到15个基点的抛售。因此，不能排除10年期国债中有6.45％上升至6.60％。” Narayan说。
Edelweiss Conclave Market的专家表示，随着时间的推移，印度的评级升级可能会随着时间的推移而升级。StanChart CPI目标4.5％的Ananth Narayan的最佳案例是：渣打银行但是，纳拉扬说，这一立场确实表明，人们不应期望未来会降息，但“确实会提高委员会的信誉”。
摩根大通亚洲经济研究部的贾汉吉尔·阿齐兹（Jahangir Aziz）认为，语言的变化告诉我们，该委员会意识到由于货币化导致供应方受到干扰。他说：“现在这种语言已经变得更加经典，并且专注于通货膨胀目标定位，这很好。”纳拉扬认为，在一定程度上，该政策决定对外国机构投资者（FII）的流入可能会产生积极影响。债券基金退出市场的可能性不大，因为十年期国债收益率在6.75％左右可能对他们有吸引力。他坚信，除非消费者价格指数走势发生剧烈变化，否则RBI都是通过降息来完成的。印度国家银行古塔（Gupta）医师表示，降息本可以帮助银行维持其MCLR，因为当前降息的罪恶贷款利率是由于储蓄账户中的存款增加以及经常账户过帐后的贬值。但是，由于信贷需求非常低，现在银行将不得不考虑其资金成本。他补充说，尽管可能会降低存款利率。汇丰银行首席印度经济学家普兰祖尔·班达里（Pranjul Bhandari）担心印度储备银行的增长预测，因为他们认为18财年会大幅回升，因为她认为消费可能会恢复，但投资复苏仍然不佳且不太可能上去。她说，然而，印度储备银行一方面表现强硬而另一方面则表现灵活，这一事实是好的。银行家们认为，鉴于印度储备银行的政策立场，他们不可能大幅降低贷款和存款利率。Kotak Mahindra银行有限公司企业，机构与投资银行业务总裁KVS Manian表示，目前降低存款利率的余地至少在零售方面并不算太高，但批发方面的存款利率可能会降低。RK Bansal，ED ，IDBI银行认为银行不太可能在3月降息，但可能会在4月考虑降息。他说，如今降低贷款利率和存款利率已经成为一种动态的情况，每家银行都有自己的决定。Bansal说，关于降低储蓄率，SBI首先必须率先采取行动，然后其他银行可能会跟进。第2_PAGEBREAK_页的谈话内容是CNBC-TV18Latha专家访谈的谈话内容：委员会决定将立场从宽松转变为中立，同时保持政策利率不变，以评估非货币化对通货膨胀和产出缺口布局的短暂影响。似乎表明我们坚持不懈，因为我们正在尝试评估。这是否意味着门上有些裂痕并且可能会割伤？我要说的是，从您所说的语言中我得到的重要一点是，您第一次有了一个与政府相关的机构，这就是印度储备银行，实际上是在说，看起来，我们一直对通俗化的担忧，它破坏了供应链和经济的供应方。通过将去货币化联系起来，这间接地首次导致了产出缺口，并担心该产出缺口实际上可能在下半年由于供应方中断而迅速缩小，因此给通货膨胀轨迹带来了问题。结果，他们正在将政策立场从宽松变为中立。间接地，政府中的某人实际上是第一次承认，通货膨胀带来的顺滑干扰可能是有意义的。对我来说这很重要。就您的问题而言，如果通胀在3月份进一步使您感到意外，跌至3％以下，让我们在4月说，那么您将被迫降息，因为您在3与3之间存在巨大差距在那个时间点占4％。但是我要说的是，对我来说，信息是间接承认，取消货币化的影响可能不只是“随需应变”。我希望您对这里的通货膨胀轨迹有何看法。我知道我们已经讨论过了，但是从这项政策来看，印度储备银行很明显认为通货膨胀率非常高，特别是非食品和非燃料。您会改变您对通货膨胀的期望吗，接下来的3-6个月我们将如何看待？Aziz：我认为我们不会改变未来的通胀预期。今年下半年的通货膨胀预期已经高于印度储备银行。但是我要回到拉萨提出的观点。这是该特定货币政策委员会（MPC）的第三次审查，您会看到MPC上的语言正在朝着更传统的通胀目标语言转变。从拉萨（Latha）的解读中，他们现在正在将货币政策的立场与增长率，通胀，产出缺口以及通货膨胀联系起来，而不是与增长率，通货膨胀率联系在一起。关于未来几个季度或未来时间的产出缺口将如何发挥作用。总的来说，当中央银行以我们的通胀目标为目标时，确实相信产出缺口将由负转为负，它将变为零，这实际上意味着即使增长更高，您也会看到输出差距紧张。对于我来说，这是至关重要的，因为该语言现在正变得更加以古典通货膨胀为目标，并且很有可能我们会看到更多。而不是前两个MPC中使用的那种语言，而是某种程度上是旧系统和新系统之间的混合体。因此，我们需要习惯这种新语言，到目前为止，这对我来说是一大收获。阿努吉：您是在告诉我们，市场没有为降息做准备，而是为适应性措辞放下了语言？纳拉扬语：这是一个惊喜。如果您没有降息，而是温和鸽派的政策，那将是市场的普遍预期，那市场就可以了。从宽松态度到中立的转变绝对是没有预料到的。这样，未来的降息前景将被市场打折，这不再是未来的降息。这对债券市场不利。从较早的5个基点抛售的估计来看，我认为您至少会在接下来的几天看到15个基点的抛售。因此，不能排除10年期国债的6.45％升至6.60％的可能性。印度储备银行似乎确实说我们只考虑通货膨胀率-4％，这是非常合法的立场。它在您看来还有其他削减吗？纳拉扬语：如果所有这些评论在不改变立场的情况下从适应性转变为中性的话，我仍然会说，如果我们看到一些惊喜，将来可能会降息。但是，现在惊奇的门槛已经大大提高了。显然，MPC已经考虑了一个观点，即从宽容到现在是过渡到中立的时候。我认为他们并不急于考虑降息。从某种意义上讲，这将增强整个系统的信誉。他们将完全针对通胀目标这一事实将被积极地看待。我曾说过，我仍然认为鉴于特别是在信贷购买方面，短期利率有可能下降。印度储备银行在最后一段中提出的观点是绝对有效的。我们需要改变确定小额储蓄率的方式。我们需要对银行进行资本重组。我还要补充一点，也许我们可以使用我们略有改善的流动性盈余。总体而言，鉴于全球市场的状况，不降息是很审慎的。您也可以证明将立场从宽容过渡到中立是合理的，我认为从这个意义上讲是谨慎的。它将为整个系统带来很多信心。尽管如此，我仍然认为短期利率有下降的空间。您对该银行系统现在需要采取什么政策有何看法，更重要的是，我们是否正在考虑进一步降低贷款利率？古普塔：正如我之前所说，我认为改变的是从宽松政策到中立的政策立场。取消货币化，存入银行的钱，活期储蓄帐户（CASA）存款的增加，在很大程度上导致了当前贷款利率或MCLR利率的降低。因此，当这些CASA存款开始从银行中流出时，我不确定银行是否能够将其MCLR保持在当前水平。因此，要维持此利率的MCLR，我们将不得不降低存款利率。因此，降息将有所帮助，但否则，由于目前的信贷购买量很低，银行也必须考虑其资金成本。因此，我认为无论如何都会调整存款利率。至于执法方面，去年4月的政策本身，印度储备银行已经宣布他们将提出新的执法框架，因此他们宣布的是对4月16日宣布的内容的后续行动。政策。因此，这是预料之中的事情，应该在去年6月到来，所以现在可能会落实到位。阿努吉：从现在开始，以印度储备银行提供的证据为依据，它将对您未来的资金成本以及由此产生的可能的利率轨迹产生什么影响？古普塔：到目前为止，资金成本取决于银行筹集的资金总额。因此，进入银行的货币化货币在银行中保留的时间将非常重要。其中有多少留在储蓄银行中，有多少也转换为定期存款。正如我所说，银行将不得不降低存款利率。我不认为这方面有任何选择，因为不存在购买量。因此，很明显，从您的定期存款利率开始，这些储蓄存款被转换为定期存款的那一刻，到现在为止，您按照回购利率部署政府，所支付的收入要比所赚取的更多。因此，即使政府证券收益率也非常低。因此，必须进行降息，并且您的收益率曲线现在绝对平坦。短期利率必须下降，并且如果印度储备银行不再以回购利率收款，而是将其转移至反向回购，那将导致短期收益率曲线下降。收益率曲线可能会略微向上倾斜。今年是否会高估增长率（6.9％）？班达里：这个数字有很多缺点。第一，它来自CSO。CSO使用大量正式部门数据来掌握非正式部门的运作方式。如果我们认为非正规部门的货币贬值比正规部门受到的伤害更大，那么民间组织很可能会低估增长速度，这意味着民间组织可能会在经济增长方面表现出非常乐观的印象高于地面上的活动。我不会真正看一下GDP数据，CSO就是如此，我真的会看PMI指标，汽车销量，投资增长之类的东西，我认为它们现在更是经济活动的核心。您是否对这一估算本身表示同情– 6.9％？您是否与之同步，是因为我认为明年我们获得的大多数数字低于6.9％和7.4％？您还好吗？还是您认为这些数字会发生变化？班达里：我很高兴他们接受今年的增长率将低于7.1％。他们曾在12月曾表示，2017财年将达到7.1％，但我很高兴他们接受这一数字会更低，我认为大约为6.9％。实际上，这并不重要，因为这一年在几个月后才结束。我更担心18财年。我认为他们预计将出现大幅反弹，但实际上可能不会实现。他们预计增长7.4％，我认为更可能接近7％，因为全年的投资可能仍将保持低迷。我真的没有理由看到为什么投资会增加。我们还看到的一件事是，取消货币化后的消费量并未下降太多。许多人都期望它下降，但是由于各种原因，包括使用旧钞票的数量超出了我们决策者的想象，这不允许消费下降太多。然而，随之而来的必然结果是，增长和消费也不会急剧回升。由于它在2017财年没有下降太多，因此在18财年不会反弹。因此，我对增长的预期会更加低调一些，接近18％的水平，而不是2018财年的7.5％左右。在这一点上，印度储备银行可能高估了增长率。问：你有什么感觉储蓄存款利率正在下降吗？鉴于今天的政策宣布，我们无法立即预计从这里开始的利率下降太多。正如总督所说，RBI //的重点还在于传递，而不是进一步降低费率。问：在当前情况下，这是在银行家的法庭上，我的意思是，您不能指望也许会立即削减少量储蓄，也不能指望立即减少不良贷款和资本重组问题-在当前情况下，钱可以便宜多少？马尼安：这取决于您以什么作为参考时间点，但如果从高峰期开始，则政策利率将下降约175个基点，例如，我们自己的基准利率和此期间的边际成本（MCLR）组合为120低于峰值-130 bps。因此，在贷款方面发生了大量的传输。存款利率与下行政策利率不同步。因此，不太可能整个175逐个通过。但是，各银行之间的差异可能会有所不同，但是许多银行几乎都接近完全传输，也许从这里可以得到一些小的余地。拉莎：您的感觉是，印度储备银行的迹象似乎再也不会降息了。银行也是如此，不再降低贷款利率，会不会降低存款利率？我一直认为，回购利率并不是一个很大的功能，银行要求他们降低或提高利率。银行，如果您真的看到了最后一个月，那么在一月份，大多数银行也已经大幅降低了MCLR，实际上，当时没有印度储备银行采取任何回购利率行动。从2月1日起，甚至有些银行也减少了。因此，无论有哪个银行每月，我认为它们都在减少。IDBI也从2月1日开始减少，尽管我们通常按季度进行。但是，由于该时间成本下降得如此之快，所以我们必须看到的是，这种CASA存款相当可观，而大笔存款利率也因贷款发生的次数不多而大大降低。因此，银行充斥着资金，因此它们将被迫降低已经发生的利率。您预计存款和贷款利率都会进一步降低，大约需要一个月的时间，这会立即生效吗？Bansal：我觉得如今它已经成为一种非常动态的类型。每个银行几乎每个月都会进行一次审查。但是，我仍然感到，因为3月是一个财政年度，所以直到3月，银行可能都不会采用这种观点，但是我肯定在4月左右，也许他们会被迫这样做。
