斯维亚·赫斯特（Svea Herbst）-贝利斯（Bayliss）
路透社）-投资者和基金经理称，养老金基金，主权财富基金和其他大型机构投资者对高昂的费用和丰厚的回报感到沮丧，要求美国激进主义对冲基金对其投资理念更加透明，并减少收费。
维权对冲基金推动公司的变革，从罢免管理层和董事会董事到回购股票和剥离非核心资产。传统上，他们使用投资者资金总额中的资本来建立公司的股份，而无需事先告知客户他们的目标和策略是什么。
然后，他们“活跃”起来，要求改变他们所投资的某些公司，但对投资者投入他们的所有资金收取相同的费用。
现在，机构投资者越来越向对冲基金经理施加压力，要求它们通过所谓的特殊目的工具为目标公司分别筹集资金，并能够压低他们为获得投资收益支付的费用。
基金经理们现在必须带出他们最好的想法，这些想法在光滑的沥青书中已充分形成并进行了详细描述，从而向投资者概述了他们计划如何增加公司股票。
EnTrust Global首席执行官格雷格·海莫维茨（Gregg Hymowitz）表示：“这种结构使我们可以查看数十笔交易，仅投资于经理的最佳创意。” EnTrust Global是激进对冲基金募集的特殊用途工具的最大投资者之一。“为了降低费用并提高透明度，我们只能专门针对合作伙伴的最高信念。”
由于筹资是保密的，所以没有关于这些资本池（通常称为共同投资或附属工具）扩散的行业数据，但投资者和基金经理表示，其使用量正在增加。
业内一些最杰出的活动家，包括纳尔逊·佩尔茨（Nelson Peltz）的Trian Fund Management LP，基思·迈斯特（Keith Meister）的Corvex Management LP和格伦·韦林（Glenn Welling）的Engaged Capital LLC，都越来越依赖特殊用途的工具来筹集资金。像J. Daniel Plants的Voce Capital Management这样的小公司也正在为他们的竞选活动转向联合投资。
基金经理要么拒绝发表评论，要么不回应评论请求。
电子产品制造商索尼公司（T：6758），零售商Bed Bath＆Beyond Inc（O：BBBY），建筑材料生产商鹰材料有限公司（N：EXP），保险公司Argo Group International Holdings（N：ARGO）和特种化学品提供商Ashland Global投资者表示，控股公司（N：ASH）是激进对冲基金通过共同投资发起竞选活动的公司之一。
两家公司要么拒绝置评，要么不回应置评请求。
专用工具的泛滥凸显了由业内一些知名人士经营的激进对冲基金如何失去了一些明星力量，因为竞争加剧和对高估公司的押注放慢了收益和管理资产的步伐。
“以前，基金经理几乎总是坐在驾驶席上。如今，这已经改变了许多。”为激进投资者提供咨询服务的舒尔特·罗斯与扎贝尔律师事务所合伙人埃里泽·克莱恩说。
根据研究公司对冲基金研究公司（Hedge Fund Research）的数据，去年的激进主义者平均损失了10.4％，远远超过对冲基金行业平均5％的跌幅。截至去年年底，管理资产规模从2015年的峰值下降了16％，至1,460亿美元。根据HFR的数据，激进对冲基金今年表现较好，在2019年的前六个月回报了10.1％。随着对激进基金的需求枯竭，而投资者希望减少对股票的投资，他们突然拥有更大的决定权换取他们数百万美元的投资。需要现金的经理们准备妥协以减免费用。
传统上，对冲基金收取2％的管理费和20％的收益。共同投资通常不收取管理费，只要求投资者支付10％的利润。经理和投资者说，此外，费用不是每年收取，而是仅在投资期结束时才收取，这往往会更长，在三到五年之间。
增强意愿的移动能力
一些基金经理抱怨说，筹款模式的转变很麻烦，并且限制了它们准备好并秘密地瞄准公司的能力。
它还可能会增加发生泄漏的风险，从而可能推高目标公司的股价，并使目标公司有机会进行防御。
以索尼为例，据路透社4月报道称，对冲基金正在筹集针对日本公司的特殊目的工具之后，索尼得以聘请投资银行家，并在丹尼尔·勒布的第三点提出要求之前数周制定了战略。熟悉此事的人。
但是，专用工具也有优势，使活动家可以获得比他们通常所能配置的更多的现金，从而使他们能够去经营更大的公司。
以索尼为例，Third Point在共同投资的帮助下建立了15亿美元的股份，这笔巨额赌注违反了勒布可以向他的主要150亿美元基金中的特定赌注分配多少资金的规则。给投资者。
Third Point没有回应置评请求。索尼拒绝置评。
Corvex的Meister说：“基金管理人发现这是一种有效的融资方式，是双赢的。” Meister在过去几年中为联合投资筹集了数十亿美元。
