Transurban Group（ASX：仅在过去一年中，TCL的股价就上涨了近30％，这是由于澳大利亚现金利率下降而加剧了对收益率的追逐。根据今天的14.64美元股价和2020财年每股派发62美分的指导价计算，该股票的收益率估计为4.23％。与历史标准相比，这是较低的，但与现金储蓄率可悲的回报相比，仍然具有吸引力。
今天，它宣布已将价值16.50亿美元的银团银行债务再融资，分为两部分，分别为8.25亿美元，期限分别为3至5年。
Transurban报告以“有利”条件完成了再融资，尽管未报告具体财务或收益。
债务将用于为集团主要的墨尔本西门隧道项目以及在维多利亚，悉尼和美国开展的其他昂贵建设项目提供资金。
你应该买吗？鉴于今天的债务如此便宜，尽管对投资者的主要风险仍然是杠杆过多或利率周期发生变化，但为Transurban投资是有意义的。后者可能对Transurban造成双重打击，因为其总债务利息增加，而用于支付股息的自由现金流对投资者的吸引力下降。这些情况可能等于较低的估值和股价。
总体而言，尽管它是一种高质量的业务模型，但其EBITDA利润率却很高，通常为性感软件业务所能达到的75.4％。
利润之所以如此之高，是因为一旦建立了收费公路，它几乎不需要持续的维护或人员支持，因为这只是坐下来收集收费收入的问题。
实际上，通过发行债务来建造收费公路是世界上最古老的商业模式之一，罗马人最早使用这种业务，他们建造了收费公路和收费桥梁以吸引旅行者。
今天，有些罗马道路仍然是收费公路。这是一种商业模式，很可能会持续时间的考验，这一点可以从Transurban令人印象深刻的长期回报中看出。
总体而言，Transurban在纸面上拥有坚实的业务模式，但无法避免围绕杠杆或股权投资者的风险，这些风险要求资产负债表的补偿金和业务的运营风险需要更高的收益。
今天，Id可能会坐在持有评级不变的围墙上。
雪梨机场有限公司（ASX：SYD）。也可能值得进行更多研究。
