Slater＆Gordon Limited（ASX：今天，SGH（SGH）的股价极为波动，但稀释之路可能会继续前进。
SGH股价
资源：Google财经
从图中可以看出，对于许多Slater＆Gordon股东而言，这是一次疯狂而痛苦的旅程。
上周，澳大利亚最大的律师事务所表示，其新债权人将寻求一项协议以重组其债务，这有可能通过债转股进行。
这意味着该公司资产负债表上目前7亿美元的债务可以转换为新股。尽管这将使公司保持生命力，但这意味着当前或现有股东将大大稀释其所有权。
购买Slater和Gordon股票的痛苦经历
几年前，我购买了Slater＆Gordon股票。我以相对较低的股价进行投资，并认为当股价开始回升时，我将成为一件好事。该公司似乎正在利用成功的增长模式，购买较小的律师事务所，并在整个澳大利亚的律师事务所中使用Slater＆Gordon品牌。
2014年1月，我写道，尽管股价连续12个月上涨，但该公司仍有更大的潜力，尤其是在英国。
一年后-为我的家族投资组合购买了Slater＆Gordon的股份，Slater＆Gordon宣布以12亿美元收购Quindell Plcs专业服务部门。Quindell Plc是一家英国公司，业绩不佳。这笔交易是大笔交易，比Slater＆Gordon之前所做的任何交易都要大。
当时，我仍然持有其股份，写道：
“这对Slater＆Gordon及其最无礼的交易来说是具有里程碑意义的交易。该公司表示，在进行尽职调查的同时，它已经审查了8,000个案件档案，但随着时间的推移，如此大规模的收购可能会带来许多麻烦的问题。
的确，尽管Slater＆Gordon确认了其2015财年的收入和现金流指南，但投资者仍应对交易保持谨慎的乐观态度。
与往常一样，在承诺接受您的新股要约之前，保持投资组合中审慎的多元化水平以及避免对任何一个行业或公司承担过多风险非常重要。”
八天后，我曾说如果我的报价仍低于市场价格，我将参加购买新股的提议（这些新股将为收购筹集资金），我写道：
“展望不久的将来，病态可能会开始将我的纸面利润中的很大一部分从桌子上拿走，并减少我的风险敞口。”尽管可以尽早实现PSD收购带来的潜在重大增长，但我认为鉴于未来的不确定性，Slater＆Gordons的估值已经有些捉襟见肘。
遗憾的是，我接受自己的建议很慢。这让我和我的家人损失了一大笔现金。
1课
我知道Slater＆Gordon的经济状况不佳，而且激进的收购活动可能会再次侵蚀它，但我仍然投资了其股票。我所说的不好的经济学是，一家律师事务所是否可以通过收购其他律师事务所而变得更加有利可图？新律师的收入肯定会增加。但是工资，办公成本和市场营销也是如此。
当然会产生某些价值，但是如果Slater和Gordons管理层错误地判断了一项收购并为公司支付了过多的费用，那么收购该公司的价值就会被吞噬。我的恐惧成真。
此外，Slater＆Gordon使用了一些可疑的会计准则，以使利润看起来飞涨。但是，现金流量与报告的利润不同步。不密切注意趋势是错误的。
愚蠢的外卖
我从购买和持有Slater＆Gordon中学到的第一点是，这从根本上来说是一笔糟糕的投资。它通过收购使它的数字看起来令人印象深刻，即使它们不是。它的经济不好。
展望未来，我非常不愿购买类似的业务和增长模式。我认为，像G8 Education Ltd（ASX：GEM）和Estia Health Ltd（ASX：EHE）是其他经济不佳的业务。投资者应警惕多付钱。
再往前走，我相信根本不需要向Slater和Gordon这样的公司投资，因为在ASX上还有2,000多种其他股票上市-您可以挑剔。
