Santos Ltd（ASX：STO）在去年下降了24％。这比能源同行伍德赛德石油有限公司（ASX：WPL），但领先于Origin Energy Ltd（ASX：ORG）。在同一时期，伍德赛德下降了8％，而Origin下降了30％。
2016年油价上涨以及对黑金未来价格的重新信心可能使投资者考虑购买Santos。它可能具有恢复潜力，但我认为仍然是高风险。
油价
本周，投资者对油价上涨感到乐观。那是因为委内瑞拉就达成协议冻结主要石油生产国之间的供应的潜力发表了评论。该协议可能在本月底前签署，如果继续下去，可能会对油价产生积极影响。
但是，即使是供应冻结，在短期到中期也不会重新平衡石油供求之间的差异。我认为，要赶上需求才能赶上供应。在我看来，可再生能源在能源结构中的普及率上升也将导致供求关系保持更不平衡的状态，持续更长的时间。因此，共识预测是2020年每桶石油价格为39.40美元。
财政
尽管2015年Santos进行了25亿美元的配股发行，但我认为其资产负债表仍处于高度调整状态。例如，截至2016年6月30日，其净债务为45亿美元。尽管这比去年同期减少了33％，但Santos的净债务权益比率为68％。上半年，其营业利润无法弥补1.37亿美元的财务费用。
此外，桑托斯还承担繁重的液化天然气资本支出承诺。它们将导致其资产负债表负债率增加。其新的首席财务官可能无法在中期使债务偿还成本更加可承受。在最近的半年业绩中，桑托斯的自由现金流为负。从长远来看，这种情况是不可持续的，并增加了公司的风险。
未来潜力
Santos拥有强大的资产基础，我相信从长远来看，它有望改善财务业绩。尽管对石油的需求可能会停滞，但天然气是仅次于煤炭的全球增长最快的一次能源领域。桑托斯（Santos）在液化天然气行业中处于领先地位，这得益于其已探明和可能储量的14亿桶石油当量。预计未来十年其产量将增长22％，达到7,000万桶石油当量。
但是，桑托斯由于对石油价格的高度依赖而成为价格接受者。这使其具有很高的风险。它的财务状况增加了其风险状况，并可能在中期恶化。因此，我认为投资者最好从这三个蓝筹股开始投资其他地方。
