病理和诊断成像提供商Sonic Healthcare Limited（ASX：在公司公布全年业绩后，今天上午该股上涨了5％–令人印象深刻。
收入增长20％，达到50.52亿美元（按恒定汇率计算增长14％，达到47.89亿美元）税后净利润跃升30％，达到4.51亿美元（以恒定汇率计算增长24％，达到4.29亿美元）每股收益增长27％ 109美分（按固定汇率计算，增长21％至86美分）每股总股息为74美分，高于2015年的70美分齿轮化*为38％，债务覆盖率**为2.6倍，到期日良好（详情请参见下文）排除收购和潜在监管改革的影响，2017年利润增长展望为5％*净债务除以净债务+权益（银行契约上限为55％）
**净债务除以利息，税项，折旧和摊销前的收益（EBITDA）（约3.5倍的契约上限）
所以呢？
尽管在澳大利亚（由于监管问题）和美国（由于部分重组）的表现参差不齐，但Sonic的业绩仍然不错，尽管在澳大利亚（由于监管问题）和美国的表现参差不齐，Sonic的大部分市场仍保持了3％或更高的有机增长。总体而言，超音速的有机增长虽然可观，但并不算太大。我看到成本的增长大致与收入（几乎略低于）成正比，这表明运营杠杆（随着业务的增长逐渐获得越来越宽的利润率）没有发挥作用，或者至少对Sonic产生了很小的影响。
这意味着Sonicneeds会在扩展时保持其利润率，应谨慎对待可能影响利润率的事件（例如受监管的费用变更）。幸运的是，澳大利亚的监管变化最近似乎已被取消。
作为一个侧面说明，这是有趣的，看看在医疗领域广泛，包括私人健康保险公司有限公司（ASX许多企业：MPL）和Primary Health Care Limited（ASX：PRY）正在报告采购效率，这使我对像我的医疗设备供应商Lifehealthcare Group Ltd（ASX：LHC）可能会在其即将发布的报告中透露。
听到公司支付较低的商品价格真是太好了，其他人必须为此付出代价
隐藏的费用项目符号？
澳大利亚（25％），美国（22％）和德国（18％）市场是目前收入的三个最大来源，其中59％的收入来自海外，而澳大利亚的这一比例为41％。看到这些市场中提议的费用变更推迟后，投资者将感到欣慰。
德国，澳大利亚和美国的费用改革暂时被推迟了，有人怀疑政治家正在为选举筹集政治资金。然而，拟议变更的影响范围（超音速美国公司收入的20％和澳大利亚EBITDA的5-6％）（2015年12月公告）显示，如果这些措施继续进行，则存在真正的监管风险。
改革的必要性也使我对诊断行业产生了疑问，近年来，诊断行业的增长一直远远超过GDP，尤其是在补贴这些服务的国家。去年，澳大利亚生产力委员会将不必要的重复成像识别为潜在的浪费区域。正如前面提到的，利润的重要音速andwith监管费的压力标识警惕出价过高thebusiness的。
好吧，我应该买吗？
监管风险可能永远不会过去，或者可能被大大削弱以至于没有影响。然而，如果忽略了政府干预该行业的风险，那将是一个愚蠢的（小写的F）投资者。此外，超音速公司的业务在地域上是多元化的，任何一次变更所造成的影响都可能很小。Sonic在全球各地为投资者带来了福音，2016年每股收益略高于1美元，其市盈率（P / E）等于其股票的价值，目前为23美元。
考虑到其过去20年通过收购创造价值的谱系，其增长机会以及上述风险，我认为Sonic股价目前在公允价值附近交易。
