我们将Mahindra＆Mahindra（M＆M）升级为“购买”，并通过强大的Q2FY21性能，通过RS 721（早期633）的TP来修订FY22E核心EPS 8％;改善汽车段前景（LEN库存，THAR发射，LCV恢复，供应链规范化）;稳定的拖拉机需求;并跳上上市子公司的价值。
虽然我们维持目标PE（16倍）并持有公司折扣（30％），但重新评级ASM＆M的潜力展示了新的UV战略和资本分配的成功（FY22没有亏损资金的意图）。虽然我们欣赏减值承认和商业封口，但H1FY21确实看到INR12BN的现金支持是重组损失业务的一部分。
