中新经纬2月25日电 题：乌克兰冲突将加剧全球通胀风险
作者 张一平 招商证券宏观经济分析师
目前，俄罗斯在乌克兰开展了大规模军事行动。新冠疫情后，全球商品价格大幅上涨，CRB指数屡创历史新高，作为全球重要的能源、矿产以及粮食出口国，俄罗斯在疫情后经济表现较好，其失业率已跌至苏联解体以来的最低点，2021年三季度GDP同比增长4.3%，俄罗斯央行已连续三次加息100bp。同时，俄罗斯的军事优势也决定了其将通过军事力量速战速决。
我认为，俄罗斯在乌克兰问题上有得有失，经济制裁的取消已无望，但安全问题暂时得到缓解。
随着俄罗斯乌克兰局势的加速恶化，在短期内全球股市势必将加速震荡，黄金、美元、日元等避险资产价格将扩大涨幅。国际资本风险偏好下降，外资撤离新兴市场，新兴市场股债汇的价格势必受到更大冲击。
从更长时间看，地缘政治因素将进一步加剧全球通胀趋势。石油价格已突破100美元大关，天然气价格也大幅上涨。油气商品的期货价格年初以来涨幅均已接近30%，农产品价格也在加速上涨。欧洲首当其冲面临更大的通胀压力，欧洲央行态度可能进一步转鹰。而美国通胀也难以独善其身，此前市场已预期2022年全球油价将达到120美元，美联储将面临更大通胀压力。
我认为当前的通胀形势更类似于上个世纪的石油危机，在供给的冲击下，货币政策持续收紧后出现滞胀风险的可能性更高。而欧美在对俄制裁问题上或将陷入两难境地。(中新经纬APP)
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