美元自二季度起重展弱势。
一改此前一季度回弹状态，美元指数自四月始转而走低，一直持续至五月。北京时间5月11日21:00左右，美元指数一度跌破90，几乎抹去了今年2月底以来所有的反弹幅度。而即将于当地时间5月12日与13日公布的美国消费者物价指数（CPI）与生产价格指数（PPI）或将再对美元指数施加一道不小的压力。
然而，即便市场预测美国四月CPI将大幅攀升，通胀情况进一步实质性凸显，美联储（Federal Reserve，Fed）却并未太过在意。其理事布雷纳德（Lael Brainard）于当地时间5月11日表示，“美国国内经济前景是光明的，但风险仍存，我们离目标还很远。在我看来，目前的通胀仅为暂时现象，美联储将继续耐心践行最大就业与通胀目标。”
美元指数料重回“8”字头，人民币或轻扣“6.3”大门
美元指数走势愈发疲软。
2月下旬开始，因疫苗注射计划在美快速推进，美元指数开始走强，兑人民币一度达至6.57的阶段性高位。但美元于四月伊始重拾颓势，于北京时间5月11日跌破90关口，刷新2月以来的低点至89.97。截至北京时间5月12日14时，美元指数报90.3665。
瑞银CIO预测美元指数料其将重返“8字头”区间。“美元指数近日降至90.2左右。随着全球经济提速复苏，美元可能再下跌至1月低点，即89或更低。美国债市强化了此看法，因名义利率持稳但通胀预期升温想，市场预期美国10年期实际利率从-0.6%，到非农就业数据公布后的-0.93%。虽然我们并不认为实际利率将进一步显著下行，但其至少到下半年较晚的时候方有潜力回升。“
在市场眼里，美元指数的波动必然连带这人民币变化的幅度。5月以来，人民币对美元大幅攀升。北京时间5月10日，在岸人民币对美元收盘报6.4173，较上一交易日涨416个基点，创2018年6月以来新高。5月11日，人民币兑美元中间价报6.4254，调升171个基点，连升3天，创2018年6月19日来新高。
截至北京时间5月12日14时，在岸。离岸人民币分别为6.4390与6.4381。
支持人民币上扬的力量不仅源于中国国际收支改善，美元广泛走弱也是人民币进一步走强的关键触发点。数据显示，美元相对人民币汇率及美元贸易加权指数，从4月末的0.4上升至近周的0.8左右。此外，由于美国4月非农就业数据疲软，美联储或将延后释出缩减买债规模的信号，人民币因而相对美元保有超200个基点的利差优势。
由此，受中国国际收支改善叠加美元弱势双重影响，CIO认为人民币将进一步涨至2018年初时的高点，预计6月左右升至6.35，甚至有望挑战6.30大关，轻叩6.30大门。“当资金再度加快流进中国股市，而美联储维持鸽派的姿态，加上全球经济增速超越美国，对美元构成下行压力，届时中央政府料将容许人民币跟随其他货币走高，不排除人民币触及2018年初高点的6.30左右。”
“目前，中美流动性背道而驰，这也从本质上推升了人民币“，嘉盛集团资深分析师Matt Simpson称，“在剔除GDP增速之后，中国与美国的M2呈反向走势。中国是在渐渐收水，而美国则是覆水难收，流动性水平是影响汇率的一大重要因素，外界对人民币汇率稳定充满信心。此外，4月以来，欧央行和美联储的扩张之路又回到均势，美联储稍稍领先，美元指数回落，人民币因外力间接走强。”
通胀只是暂时的，美联储会耐心实现通胀与就业目标
市场正在等候即将于当地时间5月12日和5月13日公布的CPI与PPI数据。前者也猜测数据压力可否迫使美联储提前收紧货币政策刺激。
道明证券（TD Securities）全球利率策略主管Priya Misra指出，若美国CPI表明通胀可能会在一段时间内走高，有关缩减购债规模的讨论将再度成为焦点，届时美联储可能会对利率采取更大幅度的调整。
在Matt Simpson看来，持续高通胀的风险因经济体而异。“一些发达经济体的核心通胀数据并不值得过多担忧。例如，欧元区的核心通胀率从去年的最低点（0.2%）回升到了今年4月的0.8%，但是美国的风险尤其高。”
“最大的担忧在于，与新冠大流行相关的一系列因素最终可能引发广泛的价格上涨。这些因素包括大宗商品价格飙升导致的投入成本上升、运输成本极高以及半导体等关键供应品的短缺。而除了供给瓶颈，需求因素也将会加剧成本压力。” Matt Simpson称。
即便面对市场如此压力，美联储官员近期一致且反复的发表声明称，虽然美国经济正处于复苏阶段，可仍面临风险，现在讨论减少货币政策支持为时过早。直到在就业和通胀方面看到“实质性的进一步进展” 之前，美联储将继续以目前的速度购债，而基准利率在2023年之前将维持于接近零的水平。
美联储理事布雷纳德于当地时间5月11日声称，“我们有充分的理由预计，未来几个季度就业将出现强劲反弹，但今天，无论以何种标准衡量，就业仍远未达到我们的目标：失业率仍然保持在8.9%的高位，就业缺口超过1000万，美联储将继续专注于实现最大就业和通胀的目标。
“通胀的路径也很难预测，额外的需求增多及供应意外都将会使通胀形势进一步复杂化，但我认为目前通胀上升属于暂时的现象”，她解释说，“我们将密切关注长期通胀预期的指标，确保其能很有效地锚定至2%。虽然看似暂时通胀压力可能会持续存在，但若此风险显现，美联储有足够的政策工具与经验以温和地方式引导通胀回到目标值，任何人都不应怀疑美联储的能力与承诺。”
（作者：胡天姣 编辑：曾芳）
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