今天国家统计局发布了CPI和PPI数据，从数字看CPI仍然是低位徘徊，但是PPI已现不小的涨幅。
CPI符合预期、小幅回升，食品回落、核心CPI回升。4月，CPI同比0.9%、涨幅扩大0.5百分点，食品拖累CPI环比下降0.3%、非食品环比走平；核心CPI同比抬升0.4百分点至0.7%。主要分项环比来看，食品下降2.4%，主因猪肉、鲜菜等价格回落；非食品环比0.2%，主因工业消费品、假期旅游服务等涨价。
相信年内CPI通胀压力可控，后续关注核心CPI回升节奏和幅度。供给恢复下，猪价连续回落，决定年内CPI中枢抬升幅度或有限；但供给等因素影响下，大宗商品上涨对部分耐用品价格等的影响已有所显现，消费“K”型修复下，核心CPI回升相对缓慢，后续演化仍需紧密跟踪。
值得重视的是，PPI同比超预期上涨，年内高点或已现。4月，PPI同比6.8%、涨幅扩大2.4个百分点，环比涨幅收窄0.7个百分点。分大类来看，生产资料和生活资料环比均有所回落，主因原材料和食品拖累，而采掘、日用品、耐用品涨幅有所扩大；生产资料同比大幅上涨、生活资料仍处低位，采掘、原材料等同比涨幅居前。
分行业环比来看，黑色冶炼、煤炭开采、有色矿采等涨价明显，与供给收缩预期下，大宗商品涨价有关。商品供需关系失衡等对大宗商品的影响或延续；但国内需求走弱、供给预期消化下，以国内定价为主的部分商品涨价动能可能出现衰减。
所以，大致判断，结构性通胀，并非影响当前政策的核心因素。政策回归调结构、防风险下，货币流动性环境中短期不必过于担心。（作者系开源证券首席经济学家）
（作者：赵伟 编辑：李靖云）
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