受益经济复苏，近来旅游等板块有所回弹，3月8日起由于重大资产重组西藏旅游（600749.SH）开始停牌，反倒错过了这一波小行情。
标的资产利润大幅下滑，控股股东入手三个月就转卖
3月5日西藏旅游发布公告显示，公司拟以发行股份和支付现金的方式购买新奥控股投资股份有限公司（以下简称：新奥控股）持有的北海新绎游船有限公司（以下简称：新绎游船）100%股权。
在2018年、2019年两次股权转让后新奥控股通过国风文化、西藏纳铭及乐清意诚间接持有公司26.41%股权，为公司实际控制人，因此此次交易构成重大资产重组和关联交易，西藏旅游从3月8日起停牌10日。
据天眼查APP显示，新奥控股同时为西藏旅游、新绎游船和新智认知（603869.SH）的控股股东，而2020年12月时，新奥控股刚刚从新智认知的旗下收购新绎游船，不足三个月再次转手给西藏旅游。
虽然目前西藏旅游的收购价格等细节还未确定，但从三个月前的评估报告来看，以2020年9月30日为基准日，新绎游船净资产账面价值为10.59亿，评估价值为13.7亿，增值率为29.32%。
从后来新智认知发布的业绩预告来看，出售新绎游船大约为公司带来2.8亿的投资收益，占当期非经常性损益的比重超过90%。
从新绎游船本身来看，公司主要经营北海-涠洲岛、北海-海口、蓬莱-长岛三条航线，并以运营航线为基础进行产业链的延伸，为游客提供船上服务、观光休闲、海钓帆船等海洋旅游产品。
2019年及2020年前三季度新绎游船营业收入分别为6.74亿、2.85亿，净利润分别为1.35亿、2055.99万，明显可以看出，公司业务受到疫情的影响很大，2020年前三季度利润仅为2019年的15%。
值得一提的是，改名之前新智认知叫做北部湾旅，在收购西藏旅游之前，新奥控股旗下的旅游资产均归属于北部湾旅，并且在收购西藏旅游时上交所还就同业竞争问题下发过问询函，此后为了避嫌，北部湾旅改名，旗下新绎游船等旅游资产也逐步出手。
扣非净利润再亏损，毛利率均两位数下滑
在入手新绎游船之前，西藏旅游的绝大部分收入来自西藏的林芝地区和阿里地区，分行业来看，西藏旅游包括康乐旅游目的地运营业务、上街运营、旅游服务和传媒文化等，其中康乐旅游目的地运营项目贡献76%以上营收，同时也是公司毛利率最高的项目。
但旅游业一直是一个靠天吃饭的行业，盈利模式非常单一，占比最大的康乐旅游项目收益主要来自景区门票及观光车、游艇等传统业务，以及景区内消费型体验项目热气球、温泉体验、藏式风铃等培育业务，此外旅游服务也主要围绕景区进行。
意料之中2020年西藏旅游也展现了极弱的抗风险能力，公司全线业务毛利率下滑幅度均超过两位数，以演出推广及杂志运营为主的传媒文化业务毛利率最高下滑了26.98%。
因此，2020年全年西藏旅游只取得了1.26亿营业收入，同比减少32.99%，归母净利润更是只有474.3万，同比下滑77.24%，值得一提的是，公司扣非净利润由盈转亏，同比下滑509.54%亏损约2505.2万，而委托他人投资或管理资产取得了1166.93万的收益，贡献了大部分非经常性损益。
而在新奥控股入主之前，西藏旅游一度处于“保壳”的边缘，从历史业绩来看，2014年-2017年期间，西藏旅游有三年净利润都处于亏损状态，而扣除非经常性损益后，净利润则四年均为负，此后2018年、2019年也主要靠投资收益、银行结构性存款收益等项目增厚利润。
也正是这个期间，给了前财务总监可趁之机。
前财务总监敲诈勒索3000万被判刑11年
前几日有个新闻，有个高中学历男青年冒充记者给200多家上市公司高管寄出了敲诈胁信，声称掌握了敲诈对象的私人秘密，要求对方转账33.5万或35.2万，最终在成功勒索134万被成都先导的董事长报警后抓获。
近日，此类故事主人公换成了西藏旅游，根据裁判文书网公开的一审刑事判决书，魏久林曾于2017年6月-12月期间担任西藏旅游财务总监，获聘事董事长口头承诺除了工资薪金如果发现内部腐败行为，按照涉案金额的20%给予奖励，12月由于无法长期在高原地区工作，魏久林在领取30万薪酬后辞去了财务总监一职。
但此后从2018年下半年开始，魏久林以任职期间发现的欧某做董事长期间虚增资产、返利套取现金，转移上市公司资产，偷税漏税等情况先后7次向证监和税务部门举报，后经证监会、税务局等部门调查核实并未发现其举报的违法行为。
2019年7月魏久林在西藏旅游资本运作易主的关键时刻，以继续举报为由敲诈前任董事长欧某，欧某则因担心被举报后资本运作暂停、公司股价下跌等，被迫同意向魏久林支付“保密费”500万，并先行转款269万。
一年后，魏久林再次联系欧某支付剩余钱款，并将金额提升至3000万才能撤销以往举报并发出澄清声明，最终欧某向警方报案。根据判决书显示，一审后魏久林犯敲诈勒索罪，判处有期徒刑11年，并处罚金10万元并退换违法所得269万。（蓝鲸资本 徐晓春 [email protected])
