日本首相安倍晋三旨在遏制通缩局面的努力正导致通胀的加速，同时日本野村证券预测，日本养老基金斥资2000亿美元投资海外资产将令日元走弱。
第二次改变资产组合
野村证券估计，“年金公积金管理运用独立行政法人”(GPIF，掌管全体日本国民养老金投资的机构)和日本其他公共养老基金将投资12.4万亿日元(约合1220亿美元)购买海外债券，以及7.5万亿日元到海外股市。
由于养老金支出不断增长，GPIF承受着提高回报率的压力。目前，GPIF正在等待5年一度的资产组合配置审查结果。日本10年期基准债券收益率今年已下跌15.5个基点到0.58%，为全球最低水平。
据外媒对基金经理、经济学家等的调查，GPIF将可能将持有日元债券的资金比例从60%降低到40%。而将海外股票和外国债券的持有比例分别从原来的12%和11%增加到17%和14%。
霸菱资产管理日本公司基金经理田丸学称，即便有日本央行额外货币宽松的预期，GPIF增持有海外资产的预期仍将支撑美元对日元汇率在100水平线之上。他同时预计GPIF将减持日本国内债券至35%。
这将是GPIF史上第二次改变其资产组合。去年6月，GPIF宣布将日本债券的资产配置比重目标从67%降低到60%，同时表示已将海外债券和外国股票的配置比重目标分别从8%提高到11%，以及9%提高到12%。
在GPIF的预期行动前，日本投资者可能已经开始采取行动。根据日本财务省5月底公布的数据，截至2013年底，日本政府、企业以及个人投资者持有的海外净资产总额再创新高，比上一年增长9.7%至325万亿日元(约合3.2万亿美元)，日本成为全球最大的净债权国。
日本国际投信投资顾问公司在东京负责日本债券的主管加藤章夫称，配置改变将会对汇率产生影响，特别是作为政府更加积极增长政策的一部分，“看看海外投资者的反应将很有趣。”
日元走弱预期
野村证券同时预测，在未来12~18个月，总资产1.3万亿美元的GPIF抛售日元债券的行为将导致日元对美元汇率贬值约9.8%(约10日元)。同时，三菱日联摩根士丹利证券股份有限公司则预计下跌约7.8个百分点(约8日元).
GPIF最快可能在本月作出“切换”动作，也就是安倍向国会提交更新版经济增长战略之时。“如果GPIF在恰当的时间抛出‘炸弹，美元对日元汇率可能在今年达到1:110，”三菱日联摩根士丹利证券驻东京首席货币策略师植野大作称，“日本首相安倍晋三大力推动变革，市场对一些事有预期，GPIF在6月很难没有任何答复。”
在“安倍经济学”的大规模宽松刺激下，日元对美元去年贬值了18%，从而在去年12月将日本的通胀率推高至5年来的最高点。在日元反弹和日本央行收敛史无前例的宽松政策后，物价增长得以缓解。
在此前公布的经济展望报告中，日本央行曾将2014~2016财年的通胀目标定为2%。而日本央行上个月26日公布的4月政策会议纪要显示，部分政策委员会成员对该目标产生质疑，有成员称该目标存在“高度不确定性”。
