Prabhudas Lilladher的Ambuja水泥研究报告
Ambuja Cement（ACEM）公布了强劲的收益，我们的/共识预测超出了5％/ 10％，这主要归功于优于预期的变现以及较低的运费和RM成本。变现的急剧改善和可观的成本增加（尽管经营杠杆较弱）帮助单一EBITDA同比增长30％，而销量却下降了8％。由于流动性问题，信心减弱和政府支出减少，各部门的需求仍然不高。我们确实预计，由于政府支出的复苏，季风后需求将有所复苏。尽管如此，FY20E的全印度需求增长将限制在5-6％。在需求疲软的背景下，我们预计行业将维持严格的价格纪律以支持收益。较低的煤炭和柴油价格将有助于成本，但运营优势的降低部分抵消了成本。
外表
但是，鉴于业绩不佳，我们将等待交货。因此，我们将目标价维持在225卢比，EV / EBITDA为CY20e的11倍。
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