ICICI Direct关于PVR的研究报告
PVR的20财年第一季度业绩好转得益于餐饮和广告业务的好于预期的增长。餐饮收入为2.604亿卢比，同比增长28.4％，高于预期的15％，其中SPH同比增长17％。广告收入同比增长28％，好于我们预期的25％。EBITDA（不影响Ind-AS116）为158.7千万卢比，利润率为18％，基本符合我们的估计。根据报告，EBITDA为27.9亿卢比。根据Ind-AS 116，现在按折旧和利息收取31.6％的租金保证金。PAT（不影响Ind-As116）达到了440千万卢比，略好于我们预期的399千万卢比。但是，考虑到Ind-As初始年的租金，折旧和利息的直线变化，报告的PAT为1,620千万卢比。
外表
PVR仍然是蓬勃发展的多元化行业的主要受益者。然而，高端市场的估值为9.5倍21财年EV / EBITDA。我们维持持有评级，并将其估值为10倍FY21E EV / EBITDA。因此，我们将目标价格定为1810卢比。鉴于前者较低的估值，相对较好的资产负债表和可比的增长轨迹，我们继续选择Inox而不是PVR。
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