每隔五年，就在大选前，建筑业通常会喘口气。但是，如果我们忽略这些短期的波动，那么对于投资者来说，这样的时期是合适的。2014年2月，就在5月大选之前，Nifty基础设施指数徘徊在2270点左右，大选后飙升52％，至2014年7月为3448点。
在2009年和2014年最糟糕的时期，该行业的报价约为其追踪收益的6-8倍，市净率接近0.5-0.8。尽管估值远没有受到压力，但市盈率约为市盈率的10倍，账面市盈率约为市盈率的1.5倍，很多风险，包括政治不确定性和由于流动性紧缩而对资产负债表造成的压力，已被计入。
而且，在最近以反对党为代表的州选举结果出来之后，市场开始考虑各种可能性。该中心的联合政府或政府的彻底更迭可能会导致波动加剧，建筑库存也可能会进一步修正。除非出现极端不确定性导致的长期修正，否则一些建筑股提供了强大的买入机会。
关闭相关新闻Supertech尚未“移交” 200套公寓，没有获得超额赠予：购房者拉利特·莫迪（Lalit Modi）抨击戈弗雷·飞利浦（Godfrey Philips），此前该公司驳回了他的股权出售要求，称其为“公然骗子”温柔的两轮车销售：Muthoot Capital Services继续感到热NSE基础设施指数再次跌至3,217点，跌至2014年大选后的最高水平。考虑到其中一些企业拥有的机会和固有优势，许多建筑存量下降了，尤其是在公路建设领域，这可能不被保证。
什么是困扰这个行业？最近，市场开始担心流动性以及项目授予活动的放缓。项目奖项在2018年4月至10月有所放缓。印度国家公路管理局（NHAI）和道路运输和公路部（MORTH）为19财年设定的目标看起来雄心勃勃，CARE Ratings预计NHAI的项目奖励为5,000公里，而18财年为7,400公里。
该报告进一步强调了由于实现18财年授予的混合年金模型（HAM）项目的财务关闭，开发商的订单量大，承包能力有限以及土地购置成本增加而降低了开发商的竞标意愿所面临的困难。
生存的关键：强大的资产负债表尽管这些担忧是正确的，但随着竞争的缓解，拥有合理财务资源和强大资产负债表的运营商将能够利用市场。
人们普遍担心，非银行金融公司（NBFC）和银行业危机会给流动性带来压力，从而收紧信贷规范，这对建筑业的评级，采购和服务借贷资金的能力均构成打击。但是，IRB基础设施开发人员和Dilip Buildcon这样的公司已经通过其资产货币化并增强了资产负债表，将会看到很好的机会。尽管执行力强，资产负债表的实力和订单量强劲，但其中一些股票仍处于历史低位。
IRB基础设施开发人员也恰好是我们在该行业中的首要想法，考虑到该公司在最近将建筑运营转让（BOT）资产剥离给一家独立公司的情况下拥有良好的执行记录和强大的资产负债表。考虑到存在许多不可思议的因素，因此，明智的做法是坚持债务少，现金流量稳定的成熟参与者。符合这些条件的另一家公司是KNR Constructions，其债务权益比率约为0.2倍。
该公司的股本回报率（RoE）约为26％，是业内最好的之一。由于谨慎的资产负债表管理，该业务在过去的大多数周期中都保持稳定。尽管市场担心其增长，但以约账面价值的1.5倍剥离其HAM项目将提供额外的资金，从而使该公司能够更快地执行其订单。它的订单额接近600亿卢比，是其年销售额的三倍，足以在未来两年内提供收入和强大的盈利可见性。
手中的订单强劲2018财年，政府和NHAI授予了最多的道路建设项目，总计约17,000公里。这帮助大多数公司将其出色的订单量提高到近3-3.5倍的销售额，这是最近历史上的最高水平。这也意味着，如果在过渡期内流入量保持较低水平，则公司将专注于执行并将这些订单中的某些转化为收入以推动增长。
资源：分析师报告
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例如，NCC的订单额接近3,300亿卢比，几乎是其年收入（约7,000亿卢比）的五倍。同样，Ashoka Buildcon的订单额接近100亿卢比，是18财年销售额的四倍。
强大的收益可见度尽管本财年下半年的收入可能会放缓，但是在强劲的订单支持下，预计这些公司中的大多数将在未来两年内实现两位数的收入增长。近期的问题源于本财年执行缓慢。
相对于每天45公里的执行目标，行业现在希望将一年的结束时间设为每天32公里，这仍然好于2017财年的每天27公里。由于增长轨迹和收入可见度仍然很高，因此在华尔街对短期问题过于担忧的时候，值得考虑其中一些股票。
注意：本文最初于2月4日为我们的高级订户发布。此后，库存略有上涨，因此图中显示的估值数据仅出于信息目的，需要在当前情况下进行调整
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