ICICI Direct关于DB Corp的研究报告
由于出色的印刷和广播广告收入，总收入达到659.7千万卢比（同比增长10.2％），大大超出了我们的估计值639.8千万卢比。平面广告收入为420.8千万卢比，比去年同期增长11.5％，超出我们预期的9.5％，其中庆祝活动和选举可能带来了增量。关键的惊喜在于广播广告收入，达46.5千万卢比，同比增长38.4％（高于我们预期的15％同比增长）。我们等待澄清这种增长。但是，印刷发行收入略低，为130.1千万卢比（与我们预期的133千万卢比相比）EBITDA为139.7千万卢比（同比持平），远高于我们的124.5千万卢比的预期。因此，EBITDA利润率为21.2％（同比下降214个基点），超出我们预期的19.5％。我们注意到EBIDTA的增长主要是由于广告增长好于预期以及电台EBITDA的大幅增长实现了75.6千万卢比（同比下降约3％），高于我们预期的67.3千万卢比。在操作方面。
外表
我们注意到，印刷企业（包括DB Corp）的FY19业绩令人难忘，原因是由于来自印刷企业的本地广告销售疲软，印刷广告收入增长较慢，而RERA和GST等法规对印刷广告收入的增长造成了严重影响。但是，以新闻纸价格修正形式出现的喘息机会，再加上DAVP加息和选举带动的顺风带来的更多好处，很可能会提高营收和收益。DB Corp的广告增长和成本控制优于同行，这也使我们感到鼓舞。我们维持买入评级，并将公司的FY21E EPS估值为215卢比的目标价格。
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