HDFC证券关于Dishman Carbogen Amcis的研究报告
尽管Dishman（DCAL）的3Q业绩超出我们的预期，但由于大量订单转移到4Q，收入增长被抑制了。尽管收入增长被限制在同比/季度的4/7％，但业务结构向高利润领域转移（CRAMS印度和Vit。D）导致毛利率同比增长750个基点（第三季度最高达到85％）和EBITDA同比增长10％（尽管运营支出较高），利润率为27.7％（同比增长136个基点）。较低的税率31％进一步提高了PAT，达到5.14亿卢比，同比/环比增长22/17％。在19财年首9个月实现了141亿卢比的收入和27.1％的EBITDA利润率（同比增长800bps），我们预计DCAL将提供13％的收益和可比收益。在第四季度取得丰收之后，FY19的增长和27.5％的利润率更高。
外表
近期的关键触发因素包括2月19日在美国成功推出Nuzyra，1HCY19的Crenolanib的3期阳性数据和卵巢癌的Niraparib维持1L适应症。维持买入评级，目标价为380卢比（15x Dec-20E EPS）。
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