ICICI Direct关于Shankara建筑产品的研究报告
Shankara建筑产品有限公司（SBPL）的管理层现在认为，该公司的强劲前景取决于巩固其在行业中的地位，而不是积极扩张店铺。因此，它已将其商店扩张目标在FY19削减至8-10家（较早前指导的15-20家商店），目标是3年的投资回收期。此外，SBPL将把重点放在某些产品类别上，例如水暖和卫浴产品，以实现增长。它还采取了严格的财务纪律措施，例如减少债务人的工作日，库存和债权人的工作日，以提高其资产负债表的实力。从长远来看，尽管所有这些措施将使该公司在结构上变得强大，但它可能会暂时减缓SBPL的增长。从今以后，我们预计公司的整体收入增长将在18-20E财年复合年增长率降至12.0％，至31.890亿卢比。
外表
我们预计SBPL的收入在20-20财年的复合年增长率为12.0％，达到3198.9卢比。然而，随着管理层对未来预期EBITDA利润率大幅下降的评论，我们降低了EBITDA利润率假设，导致盈利进一步大幅下调44.1％。我们现在预计其收入在18-20E财年的复合年增长率将下降21.3％至45.7千万卢比。因此，我们维持对该股的持有建议，基于SOTP的目标价格为650卢比/股。我们对其零售业务的估值为每股639卢比（20倍FY20E EV / EBIT）。渠道和企业业务的估值为每股127.9卢比（按5倍的20财年EV / EBIT）。
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