ICICI Direct关于Exide Industries的研究报告
Exide Industries（EIL）收入同比增长14.7％至272.0亿卢比，低于我们估计的275.2亿卢比。管理层表示，本季度汽车（4瓦和2瓦），逆变器和工业电池的销量显示出良好的增长，EBITDA利润率同比下降25个基点，环比下降187个基点至12.2％，而我们的预期为14.2％。在环比基础上，所有三项运营费用均增加，从而影响了利润率。较高的原材料成本（平均铅价比上一季度增长7.7％，达到148卢比/公斤），导致毛利率环比下降49个基点。此外，员工及其他费用也分别环比增长22个基点和116个基点。管理层表示，货币贬值和较高的燃料成本对整个企业的利润都有不利影响。EIL报告了一项特殊项目10.8亿卢比，这是泰米尔纳德邦Guindy出售物业的利润。报告的PAT同比增长98.1％，达到26.8亿卢比，高于我们估计的21.8亿卢比。但是，调整后的PAT为191千万卢比。
外表
我们对其核心业务的估值为20倍20财年每股收益11.5卢比，其中寿险业务为48卢比，冶炼部门为2卢比。因此，基于SOTP，我们得出目标价为285卢比，给予买入评级。
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