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尽管盈利前景看好,但Adani Ports&SEZ的交易价格仍低估

2020-05-16 14:26:16来源:

国际货币基金组织(International Monetary Fund)预计,2018年全球贸易额将以略低的速度增长约4.8%,而2017年为强劲的5.1%,但远好于2016年的2.2%。尽管贸易挑战日益严峻,铁路货车短缺,但由于关键地区的巨大产能建设,Adani Ports&SEZ一直在增长。

数量主导的增长

阿达尼港口(Adani Ports)处理着印度近24%的港口吞吐量,其货运量同比增长了9%以上,达到4810万吨。尽管销量增加,但由于经济特区收入下降了81%,销售却下降了约12.2%,这往往是块状的。如果剔除经济特区的收入(约占19财年第一季度总收入的5.6%),则合并收入将增长16%。同样,除去经济特区收入的影响,营业利润增长了23.4%,利润率扩大至66%。

核心业务仍保持盈利

由于成本控制和更好的利用率,尤其是在新资产的情况下,利润率得以改善并保持在增长轨道上。除Mundra港口外,其余(10个港口和码头)是该公司过去新增加的,其货运量增长了18%,这是令人鼓舞的。

尽管核心业务有了显着改善,但由于与外汇贷款按市值计价有关的非现金调整,该公司报告的利润下降了9%,至69.1亿卢比,利润却受到了打击。如果我们从报告的季度数字中除去外汇损失和衍生费用的影响,则19财年第一季度的税前利润增长了7%,达到123.7亿卢比。

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其增长的关键不仅在于数量呈上升趋势,而且还在于提高其大多数设施的利用率。进一步的改善将导致更高的盈利能力和收益以及更好的回报率。在18财年,该公司的利用率为48%,净资产收益率接近20%。

根据FY19预估的每股收益20卢比,估值也仍然是支撑。以当前每股370卢比的价格,该股票的交易价格为18.5倍,这是相当合理的。

跟随@ jitendra1929

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