ICICI Direct关于TCS的研究报告
TCS董事会已批准一项回购股份的提议，该回购总额不超过1600亿卢比。TCS将以每股2100卢比的价格回购最多7.6亿股股票（占其股本的1.99％）（比CMP溢价约14％）。沿股息派发的回购大致上符合管理层向股东派发约80-100％FCF的管理意图。它还应将回购率提高400-500 bps，因为回购+股息支出应得到利用（约50％的现金和投资）。由于汇率的调整（FY19E和FY20E为67卢比），我们还将每股收益估计上调了3-5％。尽管如此，由于估值充裕，我们维持持有建议，目标价调整为1850卢比/股。
OutlookTCS管理层对基础广泛的复苏以及大笔交易的评论，我们预计收入增长轨迹将加速。现在，由于卢比大幅贬值，我们还考虑将每股收益提高3-5％，这也将给保证金带来阻力。尽管如此，由于估值高，我们维持对TCS的持有评级，并将目标价格上调至1850卢比/股（22倍20财年每股收益）。
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