约翰·米勒（John Miller）
路透苏黎世-周一，丹麦物流公司DSV出价40亿美元收购Panalpina时遇到障碍，当时瑞士货运代理公司的大股东拒绝了该要约，称Panalpina应该坚持自己的“整合策略”。
0940 GMT，Panalpina股价下跌8.2％，至163.6瑞士法郎。与上个月DSV最初提出的每股170瑞士法郎的报价相比，它们的价格已经上涨了三分之一以上。
拥有近46％的Panalpina股份的恩斯特·格纳基金会（Ernst Goehner Foundation）的冷淡，标志着DSV首席执行官詹斯·比约恩·安德森（Jens Bjorn Andersen）在过去几个月中第二次在瑞士遭遇阻力。
10月，CEVA Logistics拒绝了丹麦人采用的15.5亿美元的做法，并随后深化了与法国船运公司CMA CGM的联系。
恩斯特·戈纳基金会的成员托马斯·古兹维勒在一份声明中说：“我们坚信，与通过DSV公布的非约束性收购要约相比，潘纳品纳可以通过合并战略为其股东，客户和员工创造更多价值。”
Panalpina的另一大股东，即12.3％的股东Cevian，由于其在海运方面的挣扎，IT系统延迟，盈利能力和增长落后于竞争对手，一直在敦促这家瑞士公司考虑收购。
瑞典的Cevian和DSV均拒绝置评。
安徒生希望Panalpina的空运和海运业务来帮助DSV巩固分散的货运行业。如果交易成功，它将使DSV成为行业第四大参与者，仅次于DHL Logistics，Kuehne＆Nagel和DB Schenker。
两次摔了？
Panalpina的最大股东对DSV的冷淡可能意味着安德森必须提高其现金加股票的出价，以说服重要的投资者支持该提议。
此前，安德森（Andersen）拒绝透露DSV是否会在遇到阻力时考虑提高报价，但表示“如果Panalpina的交易类似于其对CEVA的收购，则“我们不怕两次失败”。
分析师对于安德森是否会进一步深化以提高报价的观点参差不齐，有些人表示他们不排除反提议，而另一些人认为目前的出价可能是最高限度。
杰富瑞（Jefferies）分析师在给投资者的一份报告中称，DSV的收购报价意味着收购Panalpina息税前利润（EBIT）的26.6倍，即溢价64％。
杰富瑞说：“我们认为DSV已经对Panalpina提出了完整的报价，这很难被击败。”他指出，Kuehne＆Nagel上个月已经将DSV的出价提高为“无可估量的高估”。
对于基金会决定不支持DSV投标的回应，Panalpina说其董事会“继续与专业顾问一起仔细审查情况”。
20家最大的货运代理公司仅控制着约三分之一的市场，随着公司寻求提高盈利能力并利用规模经济的优势，该行业对于接管或建立合作伙伴关系而言可能已经成熟。
（1美元= 0.9967瑞士法郎）
