商业电信服务提供商Vocus Communications Limited（ASX：VOC）利用其创纪录的高股价与M2 Group Ltd（ASX：MTU）以市值创造澳大利亚第四大电信公司。
Vocus承诺将其1.625股的股票换成M2股，根据周五两股股票的收盘价，这意味着M2溢价25％。
虽然这对股票来说是一笔不小的溢价，但鉴于股票在过去三个月中下跌了24％，今天的股票价格反弹，而Vocus在完成对Amcom Telecommunications Limited的收购后又上涨了12％，因此M2股东可能会感到应该得到更多。
在宣布与M2订婚之前，Vocus几乎没有时间喘口气并放弃这笔11亿美元的合并交易。Vocus是否打算与M2合并是一个生存问题？
也许这样做是为了使Vocus远离TPG Telecom Ltd（ASX：TPM），后者曾试图阻止Vocus收购Amcom。
上个月吞并了宽带服务提供商iiNet Limited之后，市值90亿美元的TPG可能为Vocus带来了成功。
但是TPG不太可能获得监管机构的批准，以收购合并的Vocus和M2集团，因为澳大利亚竞争和消费者委员会（ACCC）表示，它将对主要宽带提供商Telstra Corporation Ltd（澳大利亚证券交易所：TLS），Optus，TPG和M2。
这意味着竞争监管机构不太可能反对Vocus和M2的合并，尽管M2股东和我一样希望获得更大的溢价，因为Vocus可能从拟议的婚姻中受益更多。
我相信这笔交易值得，但我也认为M2可以“接受或放弃”，因为该集团具有良好的有机增长潜力，并且在分散的市场中还可以找到其他收购。
请记住，M2的主要优势是销售和市场营销，而不是运行和构建Vocus之类的基础架构。如果M2与Vocus搭档，并且偏离您的核心竞争力会带来风险，那么M2将是一家截然不同的公司。
我对当前报价的交易并不热衷，这意味着每M2股价格为10.55美元。我希望看到M2的公允价值超过$ 11之前，在其前面带有“ 11”的报价。
另一方面，该交易的一些积极优势包括：
消除重复将产生约4000万美元的成本协同效应。这种协同效应将在2017-18年度完全实现。潜在的重大交叉销售机会来自各集团，结合了营销和基础设施运营方面的专业知识;在澳大利亚和新西兰的消费者，企业和政府客户中拥有更大的覆盖面。即使没有上述协同效应，2015-16财年的18亿美元和息税折旧及摊销前利润（EBITDA）仍为3.7亿美元。合并后的集团规模几乎可以肯定是S＆P / ASX 100（索引：^ AXTO）（ASX：XTO），这将支持股价，因为它将促使许多大型股票基金购买股票。两家公司的董事会均支持合并，M2将就此项交易是否符合股东的最佳利益委托一份独立报告。
除非两家公司的主要股东持不同意见，否则我认为合并的可能性很高，而且我看不到有另一家竞购M2的竞标者，但总有人希望。
两家公司的股票今天上午都处于停牌状态。
