研究了几年的银行股，基本上掌握了对银行优劣的判断，但是对银行股的估值，一直是个难点，主要原因就是对银行的盈利预测的不确定性。
为什么说银行盈利具有不确定性呢，众所周知银行是一个与宏观经济联系较为紧密的行业，对于宏观经济的预测，根本不是普通投资者能做到的事情，宏观经济对于银行的影响主要在于：
（一）存贷款基准利率的调整。宏观经济影响货币政策，货币政策的调整，对于银行的净息差等指标将产生重大影响，从而影响银行的盈利。
（二）货币市场利率的调整。对于同业业务较多的银行，银行间市场利率的调整，对盈利也会产生较大影响。
（三）存款准备金的调整。存款准备金的调整，对于银行资产规模的增长会产生较大影响。
（四）经济波动对中间业务收入影响。如资本市场的波动，对代销类业务的冲击，消费活跃度降低，对支付结算收入影响等等。
（五）经济下行对信贷质量的影响。经济下行期，信贷资产质量的影响对于银行来讲最为关键，银行作为高杠杆行业，不良率只要上升1-2个点，将侵蚀到全年的净利润（现有银行净息差大概在2个点左右）。即使银行在信贷投放以及风控上做的再好，对于系统性风险，也没办法避免。
所以说，银行的盈利预测与趋势预测，必须结合宏观经济的发展，我认为这是个难点，也是银行股投资的一个不确定因素；虽然自己持有银行股，但也一直在努力拓展自身能力圈，分散一些不确定性。@今日话题 @雪球创作者中心 $招商银行(SH600036)$ $兴业银行(SH601166)$ $平安银行(SZ000001)$
