Bharat Electronics（Bel）在Q2FY18连续第三季度持续其执行和OPM击败趋势。关键亮点：（i）订单册加速的福利现在反映了更高的执行，我们认为鉴于强大的管道，我们相信在2018年至2010年度可持续; （ii）健康订单进入管道，具有LR-SAM等的高价值项目，可能在H2FY18中颁发潜在的AIVES BEL的RS 160 BN PLUS FY18 Intrake（H1，在56英镑，上升9％Y-y）; （iii）我们相信，BEL完全配备到FY17-19中的稳定的双层顶线/订单增长，具有稳定的OPM。我们继续认为贝尔是最大的上市防御投注之一，尽管过去4年的股票上涨了5.8倍。我们修改了2018财年/ 19E eps 3/6％，导致修订了240卢比的TP，鉴于级别的收益/资源（不包括现金）可见性。保持购买。
我们期待什么？我们希望BEL继续通过强大的RS 417 BN订单预订后发布健康的高压增长。考虑到超过50％的订单仍然是提名基础，大多数大合同需要有限的外包范围，我们估计保证金保持稳定。
