陈君君专栏
近期低位板块和个股直线涨停屡见不鲜，相对强势的高景气板块在冲顶后出现回落，显示资金以避险和短期参与补涨行情为主，在宏观环境仍较为复杂的背景下，市场或仍以震荡下的结构性机会为主。
本周市场一度延续反弹，且创业板在新能源等成长板块驱动下涨势较好，但之后伴随政策调整和部分高位股的获利回吐，市场产生了幅度不小的回撤，悉数抹去此前涨幅，两市成交量能维持较高水平，而指数有所回落，反映分歧开始加大。北向资金本周整体呈净流入，但流入速度明显放缓，南向资金也为净流入状态。
行业板块涨多跌少，非银金融、消费者服务、家电和银行板块跌幅居前，券商板块主要受市场情绪拖累连续回调，民办教育板块受政策压制有所回落，煤炭、综合、基础化工、纺织服装等板块涨幅居前，煤炭受益传言限产放松大宗价格回暖而强劲反弹，化工板块中电解液相关个股强势领涨，纺织服装行业题材炒作居多。题材上，电解液、海航系、锂电正负极、稀土等主题板块表现强劲，西藏振兴、盐湖提锂、CAR-T疗法等板块表现弱势，市场短线赚钱效应由强变弱，ST板块较为活跃。
市场走势方面，沪指失守3600点，指数上方压制较大，KDJ重回死叉，但均线仍为多头，需观察下方10日均线支撑力度，创业板指下方逼近3200点，短期跌破5日和10日均线，预计需休整蓄力后再次向上修复。总体看，短期两市上涨势头有所放缓，调整企稳后或是布局良机。
不同于海外经济体经济数据持续超预期，修复动能较强，主要股指小幅反弹，国内市场在前期积累了较大涨幅后，近期面临获利盘的出逃、经济结构性不及预期以及外汇政策的调整等因素影响，出现了明显回撤。后市来看，疫情的反复使得供需矛盾的改善或继续延后，继而通胀有进一步冲高的可能，市场或已提前担心通胀超预期后的政策应对，不过国内CPI和PPI剪刀差较大，工业通胀冲顶大概率不会构成货币政策收紧的触发条件，美国由于疫情和过高的失业补助金影响劳动力市场恢复，紧盯就业的美联储大概率也不会快速收紧，但美联储计划逐步抛售公司债以及通胀上行超预期风险仍可能诱发市场的剧烈波动。国内央行上调外汇存款准备金率目的在于管理市场对人民币快速升值的预期，减少热钱短期大幅流入风险的同时也为降低对出口企业的损伤，但该政策不决定人民币汇率变化的趋势，汇率变化仍取决于中美经济修复的差异和利差水平。国内5月PMI数据显示制造业环比基本持平，非制造业环比继续复苏，生产端依然恢复快于需求端，国内经济增速边际放缓已成市场共识，不会直接影响市场当下的情绪，但也难以支撑市场持续走强。
市场特征层面，近期低位板块和个股直线涨停屡见不鲜，相对强势的高景气板块在冲顶后出现回落，显示资金以避险和短期参与补涨行情为主，在宏观环境仍较为复杂的背景下，市场或仍以震荡下的结构性机会为主。策略上建议逢高兑现高估值高位股的收益，逐渐将视角转到价格处于相对低位且估值纵向比较也偏低的业绩延续改善的板块。
(作者为南京证券研究所副所长)
