许楠楠/文 徐楠/编辑
太快获得的投资收益不一定会让入场者敢于承担更大风险，他们反而会因巨大的振幅而变得尤为脆弱。
基民狂热地将基金经理塑造成点石成金的偶像，但在骤然回撤的基金净值面前，基金业“不得不”用过去几乎未曾用过的道歉信，来接纳新基民的质疑。
对双方而言，基民们实现财富自由的梦想戛然而止，却也让基金公司意识自身责任重担的真实分量。而当理性投资的原则以一种难以忘却的形式根植于行业。未来的细水长流才有沉淀可能。
高峰与悬崖
在不知是第几次按住自己“加仓”的想法后，高倩最终下定决心，选择将手中持有的基金划分为两类收益为正的先赎回，视后续行情转好再入场；对于“重亏”的基金，让他们自生自灭。“没准哪天回来，能够给自己一个惊喜。”
去年8月，在第N次听到同事买基金赚“大钱”的消息后，高倩“真的忍不住了”。原本只选择在银行购买“保本”理财的她，决定拿出6万元决定买基金。一向谨小慎微的自己，甚至为了保证赚钱，特意在入场前，花费了2000元，在线上突击学习了投资基金有关方面的课程。而一再确认自己已经掌握挑选优质基金的能力后，她购买了自己的第一支基金“长城健康生活”。
2000元学费并没有白花。
起始不久，高倩的投资就有了明显回报，除去在封闭期间，这只基金出现过短暂的波动。到了今年2月，6万元的投资最多已赚到1.2万元。如此高收益，让高倩彻底迷恋上了基金，也逐步“重仓”基金。
“哪会每天早上起床第一件事就是输入密码，看看APP上不断上涨的数据，再看看还有哪些有潜质的新发基金。”高倩回忆道，“为了抢到能够赚钱的基金，每周的必修功课就是关注究‘明星基金经理的新闻和所在公司的新产品。”
事实上，去年投资基金，赚钱的不仅是高倩，应该是绝大多数的基民。自2020年1月起，基民普遍“跑赢”股民成为了常态。据wind数据统计，截至2020年底，全市场指数型基金总规模约为1.3万亿元，同比增长近3900亿元，增幅高达41%。此外，还有110只权益基金，在去年实现收益翻倍。
业绩实现大丰收，加之诸多如同高倩一样“新手”的加入，也推升了公募基金整体规模。Wind统计显示，2020年四季度末公募基金整体规模超过20万亿元，创下公募基金的历史纪录。
与此同时，2020年年内新成立公募基金规模达到3.12万亿元，新成立百亿级爆款基金数量超40只，一日售罄已经成为当时行业的一种常态。标榜“明星”、“爆款”的百亿级基金，人均配额可能只有几百元。
收益的激增也加剧了基金行业整体的“疯狂”有人在微博上，为张坤建立了粉丝后援会，自称“iKun”；更甚至，基金开始尝试更多的“打法”，不仅邀请“脱口秀”演员参与到直播，更传出基金经理将参与综艺节目……
热度总是短暂的，基金的“疯狂”也让整个行业不得不正视热度所带来的问题，试图降温。
去年8月28日，公募基金销售新规正式发布，并于当年10月1日起执行，此次销售新规的修订，是从保护基金投资者合法权益的角度出发，对存在的一些短期业绩宣传、搞饥饿营销的基金销售套路进行明文禁止，也对基金销售机构的一些诸如事宜进行规范。
今年年初，有关部门也公开表示，公募指数基金发展较快，在发挥资产配置工具属性、推动更多中长期资金入市、服务财富管理、服务实体经济等方面发挥了积极作用。同时，个别指数基金也暴露出忽视标的指数质量等问题，需相应完善风控机制。
1月下旬，《公开募集证券投资基金运作指引第3号指数基金指引》发布，并于2021年2月1日起实施。在颁布的《指引》中，也明确要求，加强指数基金产品注册及投资运作监管，推动指数基金高质量发展，并对基金管理人专业胜任能力做出定性规定。此外，该《指引》还针对指数成份股数量、前五大权重标的占比等细节做出明确限制。
为了避免基金“娱乐化”，今年3月3日，中国基金业协会发布关于公募基金行业投教宣传工作的倡议。提出公募基金要“发挥专业价值，审慎合规开展投教宣传活动。严禁娱乐化，不得与国家相关精神、社会公序良俗相违背，各机构不得开展、参与娱乐性质的相关活动。”
然而，真正让基民感受到“降温”，来自于更为直接的收益下滑。
“从赚了1.2万元，到现在净亏损3200元。”高倩如今看到APP中的“长城健康生活”时，心情已不知从时变成了“为何这只基金的管理费会收这么高！？”
更另她焦急地是这并不是一个产品出现了问题。她手中持有的“军工、医药、大健康、光伏、大数据、新能源”等相关基金，几乎无一例外出现亏损。
自今年2月下旬起，已经“重仓”基金的高倩“不得不”对持有的一些场内基金“加仓”，以求降低损失。
加仓后，换回的只有更大的亏损。
基金的降温，是高倩始料未及的。对于行业的冲击也是立竿见影。
首当其冲的便是新基的发行遭遇了瓶颈。据wind数据统计显示，今年3月以来，已有20只基金为了“保发行”延长募集期。以华富中证证券公司先锋策略ETF为例，这款产品于3月9日开始募集，原定认购截止日为3月22日。由于募集进展不达预期，该基金在3月13日公告称，决定将募集期延长至6月8日。
另据不完全统计称，春节假期结束以来，已有近70只公募基金发布暂停或限制申购业务，以混合型基金、债券型基金、货币市场型基金为主。其中，包括不少知名公募基金，如张坤掌舵的易方达中小盘混合，冯波管理的易方达竞争优势企业。
这一系列的举动，让业内普遍认为，一方面是前期一路走高的热门抱团品种纷纷展开明显调整，个别行业估值偏高存在调整可能，抱团“基金”可能出现阶段性瓦解。另一方面，则是期望通过限购，保护现有基金持有人利益，对基金规模进行有效控制。
但对于高倩来说，“限购”这一举措来的太晚了。在经历“无数”次思考后，她选择了放弃，将收益仍然为正的基金赎回。而像“长城健康生活”这类的“重亏”基金，则选择了长期持有，直到“收益回正”的情况下赎回。
逃离与等待
有人选择逃离，也有人选择等待。
“以前，看着基金收益率走高，总是抑制不住‘买买买的欲望，毕竟有基金收益兜底。”自认“资深”的基民董文开着玩笑说道，现在虽然还是抑制不住“买买买”，但提到基金，自己就想变成一只“鸵鸟”。
在她看来，自己虽然对于目前的波动并不太在意，但“有谁愿意看赚到的钱变少呢？”所以干脆当选择当“鸵鸟”自己看不到，心理自然也就好受些了。
事实上，自2月下旬以来，基民损失严重。而无论不管是明星基金产品，还是新发基金，都不可避免地出现了下跌。甚至一些有着多年从业经验的基金“老司机”也“翻了车”。
今年，成立于2月9日的汇安均衡优选混合，截至目前已亏损超20%，成为今年以来“最惨”的新发基金代表之一。
这也在公募基金的历史行上，出现了十分罕见的“致歉信”。3月4日，在汇安基金官方订阅号发布《你的信任，我们始终牢记于心》的文章中表示，“春节期间资源品价格上涨导致通胀预期抬头，恐慌情绪蔓延，市场波动突然加大，基金的净值出现了较大的回撤……并向所有因此而关注汇安基金的朋友们、以及产品的投资者们，表示深深的歉意！”
不只是汇安，农银汇理基金一位90后新晋女基金经理刚上任10个交易日，其管理的两只基金净值跌幅就均超过20%。
这并非是偶然。
在两只“领跌”的基金背后，有着同一个共性“抱团股”。近期，作为“抱团风向标”的白酒股、医药股、军工股重挫明显。随着贵州茅台、迈瑞医疗、爱尔眼科等股价下滑，多数“抱团股”基金近20日内跌幅超20%。
据不完全统计，春节以来，下跌幅度超20%的权益基金共有689只，80%都是抱团基金。其中，不乏张坤、王宗合等几位“顶流基金经理”管理的身。不少基金甚至遇到自成立以来的最大下滑幅度。
面对基金的下跌，摆在基民面前的问题只有两个。一是“ikun”是如何变成“菜坤”，二是“走与不走”。
“肯定不会走。”对于当下的行情，董文也有着明确的答案。但这样的回复，在她看来，也有种“站着说话不腰疼”的成分。
董文入场的时间更早，持有基金时间也更长。
2016年，她购买了民生加银优选，虽然目前的收率率相比最高峰时的186%，有所下滑。但在130%收益面前，这些跌幅似乎还算不上是一件大事。
“选择当‘鸵鸟的另一个原则，也是想照顾一下身边朋友的心情。”董文说道。
在数据面前，或许更能直观的体会到诸如董文一样的基民选择当“鸵鸟”的原因。
据wind梳理统计，目前市场在规模超50亿元，且有两年以上业绩的权益基金有212只，仅1只产品负收益。而从三年期业绩来看，196只产品回报中，194只实现正收益，仅有2只产品为负收益。
在三年期产品业绩中，更有59只收益翻倍。其中，前海开源沪港深优势精选以超200%的回报领涨。而值得一提的是，前海开源沪港深优势精选近一个月跌近19%。
而如果将视野缩放到最近一个月560只产品中，有505只产品负收益，仅15只为正收益，平均跌超14%。
“市场火热的时候，部分投资者存在跟风买基金的情况。”有市场人士对财经网金融表示，“但赚钱从来不是一件容易的事情，与其去‘追星、‘追涨，不如多学习、多等待一下。”
毕竟公募基金发展至今已有二十三载，资本市场历经多轮牛熊转换。但从过往来看，公募基金有着不错的长跑业绩。
呼吁“等待”的远不止业内人士。日前，支付宝也在深夜发文，呼吁相信专业的力量，给绩优基金经理更长时间进行运作。
与此同时，中国基金业协会也在近期下文呼吁业内坚持长期稳健经营理念，并引导投资者理性投资。市场的成熟需要成熟的投资者，只要坚信长期向好，在低谷中坚守理性投资、科学配置资产，提高风险意识，就能够共享经济增长红利，获得预期回报。
“走与不走，其实还是看个人所处的环境。但基金是投资，不是投机。说个老生常谈的话，理性投资，不要把鸡蛋放在一个篮子里。”董文给出了自己的建议。
严肃与理性
“市场上从来没有看到过这么密集的道歉信。”基金圈内人士王泽说道。
在基金狂呼过后，最终留下的“结果”，是多家基金公司公众号纷纷“弹窗”，写安抚信，安抚客户的质疑。
这多少有些咎由自取的味道。
“基金经理本是一个以专业性极高、肩负为投资者利益为己任的职务。”王泽说道，“但现在呢？过度的个人包装、‘出圈的现象愈演愈烈。一些基金经理，不惜毁掉‘羽毛来提升个人效应。”
另有公募业内人士也指出，投研是基金公司的第一生产力，基金经理的主业就是投研，不少基金经理连路演时间都压缩，就是为了更好的保障主业时间，但确实有部分公司存在过渡包装基金经理的痕迹，过量宣传过业绩，去激发投资者购买的欲望。
一如，兴证全球基金谢治宇在日前写给投资者的安抚信中称，投资这件事相对比较“严肃的”，理性投资是我们投资的重要一部分。
而对于基金公司来说，“严肃”亦是对待投资者利益维护的关键一环。
正如桥水基金的创始人瑞·达里奥在他的《原则》中谈到：成功的关键在于，既知道如何努力追求很多东西，也知道如何正确的失败。正确的失败是指，能够在经历痛苦的失败的过程中吸取重要的教训，从而避免错误的失败，即因为失败而被踢出局。
各司其职，各尽其力或许是在“疯狂的基金”背后，找到属于适合自己投资形式和投资战略的最终答案。
系被访者要求，文中董文、王泽均为化名。文章内容不构成投资建议。
