《投资者网》特约国金证券分析师毛锐
周四早盘A股三大指数集体小幅高开。开盘之后，指数小幅冲高后回落。10点半左右，指数再度回暖并呈现持续拉升态势。午后，指数整体维持强势震荡格局，沪指领涨重回3400点。临近尾盘，指数继续震荡走高。最终，上证指数、深成指、创业板指分别涨1.13%、1.01%、0.90%报收。盘面上，个股涨多跌少，上涨个股数量占比近7成，涨停股（剔除ST和未开板次新股）46家，显示市场情绪回暖，赚钱效应偏强。两市成交额7918亿，相比前一天增量12.95%。北上资金大幅净流入逾80亿。
在市场情绪连续两天走低后，本来以为下半周又是一个小幅回调的格局了，但没想到昨天的走势却带来意外的惊喜，而且很可能改变年底“鸡肋”行情的预期。
其中最大的惊喜就是顺周期品种的再度崛起。为什么会这样看顺周期的作用呢？因为其是贯穿整个11月上升行情的主线，而12月以来，行情之所以那么低迷，就是因为顺周期板块开始持续调整。主线就像主心骨，缺了主心骨，近期市场资金便开始各种试错，东一榔头西一棒，热点虽然每天都有，但除了酿酒板块，基本上都没什么持续性，追进去就可能被套。白酒虽好，但一二线白酒曲高和寡，更多是被当做主流资金抱团避险的品种，三四线白酒则更多是游资主导的炒作，且缺乏基本面的支撑，也不能有效调动市场情绪。导致的结果就是缺乏赚钱效应，从而影响资金的参与热情。相对来说，顺周期品种中，股价10元以下的票居多，对于广大普通投资者来说，更容易参与，而且对指数和成交量影响较大，其上涨更容易形成指数量价齐升的局面，对市场情绪的提振效应非同一般，也会更多吸引场外资金的注意力。回顾7月初以及11月的上涨行情，甚至以往的大牛市，大金融和顺周期在其中就功不可没。因此，就这一点上来讲，昨天的盘面意义非同寻常。
最近锐叔一直在说，看好明年的“春季躁动”行情，理由和逻辑也讲了很多，今天就不再赘述。从往年的春季行情来看，并不一定只是等到春季才会发动，跨年的也不少，那么昨天的上涨是不是也意味着春季行情提前启动了呢？现在还不能断定，只能说有希望，后市还需要成交量的持续跟进，此外还需要顺周期品种持续转强，保持主线赚钱效应。但至少是开了一个好头，大家要做好行情启动的准备。
技术上来看，沪指又重新站在了所有均线之上，5日均线也已向上拐头，KDJ低位金叉，60分钟K线上已突破上周四反抽的高点3384。以上信号虽然不能预示后市将再创新高以延续11月以来的上升趋势，但至少反映短期趋势向好，即便不能创新高，向60分钟K线中上方3440左右的筹码峰值位靠拢的概率还是比较大的。
板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，有色金属、钢铁、非银金融、采掘、医药等行业涨幅居前，国防军工、纺织服装、电气设备行业逆势小幅下挫。板块概念方面，稀土、钴矿、工业金属、稀有金属板块涨幅涨幅较大，乳业、生物育种、鸡产业等板块则跌幅居前。
昨天有色率先吹响了顺周期反攻的号角，最终板块指数也是大涨超4%，名列涨幅榜首，其大涨催化剂是前一天晚上美联储FOMC上鲍威尔偏鸽派的论调带涨了期货价格。有色金属价格上涨的驱动，不光是经济复苏下需求的上升，流动性因素也是很重要的一方面。目前，新一轮美国财政刺激的相关详细方案即将出炉，明年1月拜登正式上台后，预料会有更大规模的财政刺激计划出台。虽然国内的流动性最为宽松的时段已经过去，但欧美的流动性依然非常充裕，而且在美国进一步放水预期下，美元指数也是持续走低，昨天又大幅下跌0.70%，创了2018年4月后的新低。而很多国际大宗商品市场是以美元定价，美元走低，就意味着大宗商品价格的走高。另外，美联储大量印钞的结果，就是钱多了就会找各种投资渠道，涌向股市、商品等各种市场，包括我们看到本周比特币飙涨了约20%，如今已经突破22000美元。当前，大宗商品指数已经创出8年以来的新高，离历史最高点也不远了，未来在海内外经济复苏对上游原材料需求共振、欧美持续宽松的带动下，大宗商品有望延续涨势，并最终形成史上最大一轮牛市。与大宗商品相关的有色等强周期板块，自然可以持续看好。
昨天盘后消息面上，财政部等四部委于16日发布《关于促进集成电路产业和软件产业高质量发展企业所得税政策的公告》，明确对有关企业所得税进行减免。公告指出，国家鼓励集成电路线宽小于28纳米(含)，且经营期在15年以上集成电路生产企业或项目，第一年至第十年免征企业所得税，而且追溯至今年1月1日起施行。最高免10年所得税，半导体扶持力度很大，体现了国家的决心。该政策对半导体板块无疑是重大利好，但锐叔觉得今天在操作上还需要谨慎。实际上这次的公告，相比8月4日盘后国务院发布的《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》，就多了一个从2020起开始免税，只有这个是超预期的，会增加很多半导体公司今年的利润。而回顾前一次政策出台后半导体板块的市场表现，第二天就大幅高开后低走，并在之后持续调整了一个多月。因此，今天半导体高开较多的话，就不要去追涨了，反而应该逢高减持。
操作策略：
周四大盘重启升势，技术上，沪指重新站在了所有均线之上，成交量也明显放大，短期趋势向好。同时，顺周期主线的回归，也意味着春季行情有望提前开启。当前基本面无忧，明年一季度“春季躁动”行情可期，年底微观资金面偏紧时段也即将过去，短期行情虽仍可能会有反复，但在乐观预期下，总体易涨难跌。中期来看，流动性最充裕时期已过，明年货币政策有望逐步回归常态化，市场将进入“信用收缩+盈利扩张”阶段，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，轻仓者可以考虑逐步逢低加仓，重仓者持股待涨为主的同时，更需注意根据结构性主线进行调仓换股。中线可逢低关注“低估值+（顺周期+可选消费）”品种、景气度持续上升的行业。
（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）
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