ICICI Direct关于Ambuja水泥的研究报告
从广义上讲，19季度第一季度安布贾水泥的报告数量在所有主要领域都令人失望，除了数量和生产效率。销量增长与I-direct估计的6.37公吨保持一致，但成交量令人失望，同比持平，约为4,600卢比/吨，而我们的预期为4,717卢比/吨。因此，收入仍略低于I-direct估计的292.8亿卢比。优质产品-“屋顶特殊材料”，“凉爽的墙壁”和“ Pura Sand”获得了吸引力，同比增长14％。在获利能力方面，EBITDA利润下降189个基点至15.8％，低于我直接估计的17.2％，这主要是由于较低的变现，因为每吨3,869卢比/吨的生产成本仍低于我们对3,905卢比/吨的估计。EBITDA收缩8.8％，至46.3亿卢比。来自其子公司ACC Ltd（132千万卢比）的股息和与所得税相关的冲销（51.58千万卢比）产生的其他收入显着增加，使得PAT同比增长57％至427千万卢比（相比我直接估计的295卢比）千万）。
外表
但是，产能限制和当前估值意味着Ambuja水泥的上升空间有限。因此，我们以SOTP为基础将持有评级（参见图表14）分配给Ambuja水泥，目标价格修改为245卢比，这意味着有10％的上涨空间，并且独立估值为CY20E EV / EBITDA的12倍。
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