Dolat Capital关于Exide Industries的研究报告
Exide的19财年第4季度业绩超出我们的预期。净收入为260亿欧元（同比增长6％），这归因于汽车（特别是来自替换产品领域）和工业电池销售的增长。由于铅价下跌，产品组合改善和成本控制措施，EBITDA为37.3亿欧元（同比增长10％），利润率扩大至14.4％（同比增长62bps）。APAT同比增长11％至21.0亿美元。
外表
我们预计在19-21财年每股收益复合年增长率为21％，这主要得益于收入增长13％（受替换需求驱动）和利润率增长70个基点（由于铅价疲软和削减成本的措施）。我们建议购买，基于SOTP的目标价为277（保险的20倍FY21E EPS + 2倍Inv（`37））。
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