新闻流表明，Varun Beverages正在就将其百事可乐业务从北部和东部地区扩展到印度各地进行谈判。值得注意的是，该公司已经为百事可乐的碳酸饮料销售贡献了50％以上的份额，同时还为该跨国饮料公司在北部和东部地区进行装瓶，销售和分销业务。
对百事可乐意味着什么？它如何适合其整体战略？百事可乐在全球范围内一直在实施制造业的轻资产战略。同样在印度，它在CY14进行了类似的调整，将其在印度北部和东部的装瓶业务出售给Varun Beverages。
关百事可乐通过减少分销商的数量并将其限制在较大的分销商中，从而削减了销售和分销成本。渠道合作伙伴日益增加了库存和仓储负担。百事可乐公司在生产，销售和分销方面对装瓶合作伙伴的更高依赖性已帮助百事可乐在18财年实现盈利。
相关新闻Supertech尚未“移交” 200个单位，未获得任何超额收益：购房者拉利特·莫迪（Lalit Modi）抨击戈弗雷·飞利浦（Godfrey Philips），此前该公司驳回了他的股权出售要求，称其为“公然骗子”温柔的两轮车销售：Muthoot Capital Services继续感到热百事可乐与Varun Beverages之间正在进行的扩大合作伙伴关系的谈判是朝着百事可乐的轻资产和降低其运营成本战略迈出的一步。
Varun饮料有什么用？Varun Beverages生产和销售碳酸饮料以及包装水（Aquafina）。目前，它分销大多数基于果汁的饮料（Tropicana）和运动饮料（佳得乐）。值得注意的是，在收购百事可乐装瓶厂的最初时间（CY14）和发行权之后，该公司的营业利润率从13-15％上升至19-21％。我们预计将就新地区和营业利润率达成类似的安排（制造和分销），以维持现有水平。
如果交易达成，Varun Beverages将可以进入百事可乐的泛印度供应链，这可以帮助销售其他相关产品，例如来自后者产品组合的果汁。
越来越多地关注非碳酸空间在全球范围内，碳酸饮料专业人士在碳酸饮料领域陷入停滞之后，正朝着更健康的饮料选择方向发展。这也反映在他们的印度战略中。例如，百事可乐公司在15-18财年推出了80多种产品，并计划到2020年将其旗舰果汁品牌Tropicana在印度的销量增加两倍。这样的举措部分能够减轻可乐专业人士碳酸饮料销量减少的影响。
Varun饮料：参与非碳酸化空间Varun饮料还见证了非碳酸饮料领域的销量增长。在过去两个季度（CY18的第二季度和第三季度），该公司在Tropicana的分销权的帮助下实现了两位数的销量增长。从过去四个季度的数据来看，非碳酸饮料（水和果汁）现在占总销量的23％，而CY16的份额不到20％。Tropicana果汁在2018年9月的销量同比增长30％，约占总销量的6％。
该公司的资本支出计划正在进行中（45亿卢比），用于生产Tropicana和Gatorade。反过来这将支持利润。预计其制造工厂将于3月开始运营。
EBITDA利润率有望提高超过20％值得注意的是，由于Tropicana的贡献疲软（由于目前仅分销的安排）以及在CY18年初收购的百事可乐地区的利用率较低，该公司的CY18第三季度业绩见证了EBITDA利润同比下降110 bps至约18％。但是，随着新地区销量的增长以及公司参与Tropicana价值链的制造环节，预计EBITDA利润率将超过20％。
外表在过去的几年中，该公司受益于自然的机遇和对供应链的更多参与，从而扩大了营业额和利润率。涉足百事可乐其余地区的谈判将以类似的幅度扩大这种增长。但是，这种策略能持续多长时间是有疑问的，特别是当可乐碳酸饮料类别停滞不前时。
显然，PepiCo正在利用其摇钱树（可乐碳酸饮料）到明星（非碳酸饮料）的收益进行正确的改变，并重组可乐碳酸饮料业务（特许经营模式）以维持其发展。
Varun饮料的挑战也将与百事可乐相似，因为百事可乐试图在印度的覆盖面和产品组合方面都模仿后者。如果要增加在可乐领域的份额，它将不得不面对碳酸饮料类别增长的挑战。如果它更加强调非碳酸饮料，那么应该注意该类别的收入份额仍然保持个位数，并且竞争加剧（Dabur，ITC和Hector Beverages）。
考虑到这一点，与风险回报更为有利的其他消费途径相比，我们认为Varun Beverages的股票目前的交易价格昂贵（是19财年预期收益的42倍）。
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