雪绒花关于印度电网信托的研究报告
由于以下原因，我们对印度电网信托（IndiGrid）的初始评级为“买入”，目标价格为INR108：a）它是基础设施资产（输电）的绝佳选择，具有长期永久收益率以及收益增长选项； b）确定现金流量高，因为IndiGrid从长期合同项下的合同关税中获得收入，避免了交易量风险； c）ROFO资产具有3.5倍EBITDA潜力和4倍可分配净现金流量增长，从而提高了知名度，这确保了18-22财年DPU增长3.8％。在CMP，该股票的诱人价格是FY19E收益的〜13％。利率风险，ROFO资产的建设延期以及工具的流动性差是主要风险。
展望我们喜欢IndiGrid的业务模式，与PGCIL不同，该业务模式不存在数量和关税调整风险，但每年可获取约15％的回报（收益+ DPU增长）。我们预计，在更高的项目内部收益率和杠杆收益的推动下，所有ROFO资产的下降在未来四年内将提高约400个基点，至12.1％。我们对FY20E的初始评级为“买入”，目标价为108印度卢比（上涨15％），将现金流折现为11％COE。对于所有建议报告，请单击此处
