纽约（路透社）-小型公司的股票在华尔街上总是高价交易，从历史上来说，投资者因冒险买入有时高涨的股票而获得回报。
但是交易员抱怨说，由于越来越少的小公司进入市场，而投资者通过跟随指数的交易所交易基金几乎不加选择地向他们投钱，风险越来越高，获得的回报也越来越难。
这两个因素的结合已经切入了专家所说的流动性–投资者在任何给定时间以理想价格进行交易的能力。
Hodges Fund，T。Rowe Price和其他投资公司的交易员表示，小公司股票缺乏流动性已迫使他们将销售分散在数周而不是数分钟内，吃掉了更高的交易成本，买进了更多，卖出了更低，并雇用了自己的流动性专家应对挑战。他们说，有时他们被排除在他们想收购的公司股票之外。
购买小盘共同基金的个人投资者也已经付出了代价。根据晨星公司的数据，在过去六年中，小型股公司的表现不及大型股公司，这在市场扩张时期是一个不寻常的滞后。然而，相对于它们的收益，小公司的股票要比大公司的股票贵得多。今年到目前为止，它们的销售价格比大公司高86.2％。 32.7％的价差更为典型。
???您现在看到的是，通常每天都没有大盘股票的大波动，而且在看似毫无意义的消息上上涨5％或10％的情况并不罕见。资产管理公司Sprott USA董事长惠特尼·乔治（Whitney George）说。
多年来，小盘股市场的流动性一直在恶化。但是，有两个因素使情况变得更糟：随着越来越多的初创公司保持私有状态或将自己直接卖给大公司，交易所中新成立的小公司股票越来越少。权威且不精确地命名为Wilshire 5000指数，该指数声称持有“所有具有易于获得的价格的美国股票”。涵盖了3700多家公司，接近其长期低位。
同时，对指数跟随型共同基金和交易所买卖基金的投资猛增。美国上市的国内股票ETF的资产目前达到1.3万亿美元；他们在2006年拥有2880亿美元。自2007年以来，小型股指数ETF的资产几乎增加了三倍，而无论价格如何，经常需要买卖目标指数的股票，而这可能会挤出其他交易者。俄亥俄州立大学助理教授索菲亚·哈姆（Sophia Hamm）在2014年进行的一项研究显示，拥有ETF所有权较高的小公司的流动性要比没有ETF较大的同类公司低。
据瑞士信贷交易策略（Credit Suisse Trading Strategy）驻纽约分析师安娜·阿夫拉莫维奇（Ana Avramovic）称，自2008年以来，小盘股的买卖价差为大公司股票的价差的八倍。在2008年之前，它们的交易价差通常是其五倍。
即使是小额交易也会造成价格波动，并迫使基金经理在不良价格或低于预期的头寸之间做出决定。
？我们进去并开始购买它，一两天之内库存就从我们手中逃走了，？达拉斯霍奇斯资本管理公司研究总监埃里克·马歇尔（Eric Marshall）说。我们想要在那只股票中拥有1％或2％的头寸，最后得到25个基点的头寸，???他说，意味着0.25％。
当每个人都在抛售股票时卖出股票可能会更加困难。旧金山Wedbush Equity Management LLC首席投资官Stephen Massocca表示，有时他买入的资金不如某家公司想要的那么多，因为他担心自己想卖不出去。他最近将生物技术股票的购买限制在他可能购买的股票的一半左右，因为“当我要出售股票时我想要一个可控的头寸”这样他就不会卡住未售出的股票。
基金公司已经转向了更复杂的策略来进行交易-将它们集中在比平常交易更多的盈余报告季节，并转向被称为“暗池”的场外交易私人市场。
德拉瓦投资公司（Delaware Investment）的股票交易主管斯图尔特·乔治（Stuart George）管理着约1,660亿美元，他说，他的公司使用“时间分割”技术。-在一天当中有时甚至超过一天内进行交易交易。他说，一些小盘股票的大宗交易可能需要长达数周的时间。
在T. Rowe Price，交易员克里斯·卡尔森（Chris Carlson）说，他结束了他的小型盘交易，当时由于资金必须清算其账户并为他们的投资组合定价，流动性有所改善。尽管如此，他说，他发现自己在许多小公司交易中的每股支出都多了几美分。
丹佛市Modern Networks IR总裁蒂姆·夸斯特（Tim Quast）表示，缺乏流动性和过多的库存变动也对发行公司造成困扰，该公司负责数据分析并代表上市公司工作。
当低交易量推高公司的股价时，其财务主管不能将股票市场用作价值的晴雨表，甚至不能吸引可能坚持大量交易股票的投资者。
例如，Hennion＆Walsh Asset Management的投资组合经理兼首席投资官Kevin Mahn表示，由于他只投资于具有足够流动性的公司，因此他倾向于远离Russell 2000小型股中最小的700家左右的公司。股票指数。
???我不输入微囊名称，???他说。
