今天上午再生医学业务Mesoblast limited（ASX：MSB）透露，以色列制药合作伙伴Teva已退出与该公司的合作伙伴关系，以进行治疗患者的晚期慢性心力衰竭（CHF）的III期试验，这主要是因为我在最近的几篇文章中预言了该交易背后的可能原因停止。
对于Mesoblast来说，这是一个坏消息，因为它依靠Tevas的财务支持来资助完成第三阶段试验的巨额成本，这对公司的未来现金流量至关重要。
中胚层拒绝确认它现在估计还需要支付多少钱才能完成试验。尽管该消息在其现金流量预测上留下了很大的缺口，但在Teva决定停止为关键试验提供资金的消息发布之前，大约有15个月的可用资金用于预测现金消耗。
令人惊讶的是，Mesoblasts首席执行官坚称这对公司而言是令人欣慰的消息，并表示：“我们很高兴能重新获得对我们投资组合中这一非常宝贵资产的完全控制权，并为我们提供了可用来满足该计划资金要求的融资工具。”
这位首席执行官显然很容易取悦，但他也拒绝透露有关关键的“股权融资机制”的任何细节。Mesoblast同意代替Tevas的资金来资助该计划。尽管发布新闻有将近两个星期的延迟，但这大概与寻求替代资金的努力有关。
首席执行官在电话会议上谈到这个问题以及分析师推迟两周的原因时，首席执行官宣布新的融资计划不涉及银行债务，并且将以“基于权益的”方式进行，而不涉及融资。
这就留下了一个问题，即股权的基础方面是否会稀释，以及它将对股票登记产生什么样的预期影响。但是，CEO拒绝透露该设施的任何基本细节，例如提供商名称或其基本条款，将进一步降低其在投资者眼中的信誉。
除了悬而未决的资金问题之外，另一个未解决的大问题是，为什么Teva决定退出已经投资了巨额资金的审判？
首席执行官的回应再次受到限制，只说这是由于Tevas决定“从战略上重新调整”其重点领域，尽管Teva似乎不太可能退出审判，除非它对整体成功失去信心。
就在5月5日，Mesoblast通过其季度报告更新了市场：“ Teva承诺至少通过首次中期分析为CHF的3期临床试验提供资金，Teva有权在事先通知我们的情况下终止与我们的协议。”在我看来，从今天的新闻中得出的逻辑推断是，Teva要么不了解导致其退出试验的进一步临床信息，要么出乎意料地决定退出试验以节省现金，因为Teva认为将风险调整后的替代方案视为投资。
Mesoblast表示将积极为其CHFtrial寻找另一家资金合作伙伴，同时还将寻求其商业合作伙伴进行CHFtrial（尤其是治疗背痛和类风湿关节炎）的临床试验。
该公司在资产负债表上保留了约1亿美元的现金，这在一定程度上将支撑其市场价值，尽管随着这一数额的减少，在最近一个季度亏损2200万美元，该股票的市场价值可能会迅速向下调整。
令我感到惊讶的是，该股在早盘交易中仅下跌了27％，至1.40美元，尽管我怀疑随着市场消化当今新闻的全部影响，股价还会进一步下跌。事实上，如果它在2016年的交易价格低于1美元，我不会感到惊讶。
在澳大利亚证交所上市的投机性生物技术在临床试验阶段往往会吸引那些希望快速致富的投资者，他们过于倾向于相信自己的成功机会。尽管“大脚怪”的存在有时有充分的证据，但这些公司已经成功地将新产品成功商业化并出售以获取巨额利润。
这就是为什么它通常会避免出现亏损的生物技术，并长期投资于可盈利的企业以增加其股息的原因。
