我们认为雀巢是在印度发挥快速增长的包装食品空间的最佳方式。批量增长转机留下了深刻的印象，期望强劲增长继续。雀巢在其核心类别上赢得了回报市场份额，越来越关注分销，产品发布和强大的媒体运动。虽然饮料和巧克力将导致增长，但其他部分（牛奶产品和营养，准备好的菜肴）也表现优于行业增长。我们提前5-6％，达成了CY19E / 20E收益的共识。我们更喜欢雀巢，因为：1）雀巢具有卓越的回报率，尽管在每共识的同类估值上交易; 2）雀巢值得享受其具有持有的产品组合的溢价，并从父母公司获取品牌和技术。
雀巢在婴儿营养上赢得市场份额，并具有新的增值产品和增加的分布。在过去的5 - 7年里，雀巢已经失去了市场份额，以强大进入药房的全球参与者。雀巢在多年来建立了强大的生态系统，新产品发射正在帮助它反弹。像雀巢这样的现任者将继续在一个有限制广告的行业中受益。我们相信“南卓卓”，纳格拉多和人民集团等增值产品可以增长大幅增长。
