由于CY19的中国钢铁需求下降的前景变得越来越急剧，印度钢铁球员正在重新发现深处循环部门高杠杆的危险。在我们对JSW钢铁厂的访问之后，我们突出的是令人难以置疑的，我们突出了什么，这是印度钢铁市场缺乏深度。从历史上看，像塔塔钢铁和JSW这样的总理参与者通过随后的扩展推动了国内市场，同时进行了测量的CRC投资，并希望与国内吸收相同。然而，存在一个真正的风险，即印度市场可能在吸收相同的能力中饱和。FY18目睹了，在过去的14年中，印度首次转向HRC和CRC的净出口国 - 该趋势持续到4月18日。这种趋势也响起了该国总体单位需求中相对弱点的最新JPC数据，这一趋势可以在未来几年轻松加剧。因此，当我们基于第一次HRC目睹印度钢铁球员的后续扩展策略后，随后有一些测量的CRC能力，可能是降落价格上的折扣价值（类似于CY04之前所普遍的）是什么时候开始进行实践。这将对Tata Steel和JSW产生负面的保证金影响 - 我们对两者持谨慎态度，并重申我们的持有评级。
随着印度在HRC和CRC中巩固其净出口商地位，压力迹象将迫在眉睫。FY18在14年后见证了第一班，因为市场尚未准备好吸收HRC / CRC能力的最新增加。7MFY19同时经历平面产品出口同比，仍然巩固了这一趋势。最近获得的NCLT资产，DOLVI扩展和最终KPO阶段2的利用率较高，以及相当浅的浅水区，以吸收所有这些能力（特别是高价值添加细分市场），只会增加出口。
