《投资者网》葛凡梅
雅居乐集团控股有限公司（以下简称“雅居乐”,03383.HK）再次交出了一份亮眼的成绩单。
8月18日，雅居乐发布了2021年业绩中报。数据显示，今年上半年，雅居乐实现营业收入385.88亿元，同比增长15.1%；净利润64.71亿元，同比增长2.1%；股东应占利润52.90亿元，同比增长3.2%。从一系列的数据矩阵不难看出，雅居乐的“期中考”成绩表现优异。
最近两年，受新冠疫情及调控政策影响，中国房地产行业从增量时代过渡到存量时代，降负债、拓赛道、稳增长逐渐成为地产行业发展的主旋律，雅居乐无疑是行业中的范式样本之一。
2021年上半年，在营业收入提升、利润趋稳的同时，雅居乐凭借稳健的财务管控及出色的综合运营实力，实现核心指标持续向好、财务表现健康稳定、多元业务协同并进的高质量发展格局。
土储供能强劲 销售稳步增长
“公司上半年已实现了700多亿预售金额，非常有信心完成全年1500亿元的销售目标。”在2021年中期业绩发布会上，雅居乐管理层信心满满。
雅居乐的发展预期，正在一步一步兑现目标。中报数据显示，今年上半年，雅居乐实现预售建筑面积484.8万平方米，同比增长19.7%；实现预售金额753.3亿元，同比增长36.7%，预售金额目标完成率达50.2%，完成全年目标指日可待。
2021年上半年，雅居乐预售贡献来自逾80个城市的215个项目，其中新开售项目20个。按区域分布来看，华南和华东占预售面积的逾52%，按城市群来看，作为战略深耕城市群的珠三角和长三角占预售面积的逾48%。
正所谓“手有余粮，心中不慌”，雅居乐拥有的丰富土储，也为公司未来的销售增长提供了强有力的保障。截至2021年6月30日，雅居乐于85个城市，拥有预计总建筑面积为5295 万平方米的土地储备，不断巩固全国业务布局，未来增长动力强劲。
其中，雅居乐持续推进“2+3+N”城市群战略布局，粤港澳大湾区和长三角两大战略深耕城市群土储分别为1386万平方米和696万平方米，占整体土地储备的26.2%和13.1%。
2021年上半年，雅居乐通过招拍挂、勾地及股权收购等方式，新增22个优质项目，新增预计总建筑面积为304.3万平方米，对应楼面地价为每平方米7109元，确保未来利润空间；通过产城融合及城市更新锁定土地资源面积3787万平方米。
与此同时，2021年上半年，雅居乐成功在多个一线城市取得新项目，包括首都北京门头沟区项目及上海市松江区项目、广东省中山市的马鞍岛项目。
多元业务协同发展 凸显第二增长曲线
为应对中国房地产开发业务整体增长放缓的势头，许多房地产企业都积极开辟第二增长曲线，探索多元化的发展模式。
雅居乐是国内率先尝试多元化发展模式的企业之一，从2015年开始着手布局多元化战略，2016年，公司正式从“雅居乐地产”更名为“雅居乐集团”，逐渐形成“以地产为主,多元业务协同发展”的营运模式。2021年上半年，在地产业务稳健增长的同时，物业管理及其他多元业务百花齐放，凸显公司业务协同效应，驶入业绩增长快车道。
中报数据显示，2021年上半年，雅居乐物业管理及其他收入分别较去年同期上升57.1%及44.5%；多元化业务收入为64.96亿元（已剔除关联业务营业额），对雅居乐整体收入的贡献占比进一步提升至16.8%，同比上升4.2个百分点，第二增长曲线的上扬态势日趋明显。
具体来看，作为智慧城市综合服务标杆品牌的雅生活表现不俗。今年上半年，雅生活完成对上海最大独立第三方物业管理企业之一的民瑞物业服务（上海）有限公司股权的收购，进一步补足雅生活在上海、长三角地区的市场空白。
中报数据显示，截至2021年6月底，雅生活录得营业额62.47亿元，同比上升56.1%；在管面积及合约面积分别为4.24亿平方米及5.84亿平方米。其中，来自第三方的合约面积占比75.4%。
与此同时，雅居乐旗下的雅城、环保、商业、城更和房管等业务均实现稳健发展。数据显示，今年上半年，环保集团录得营业额为12.19亿元，同比上升52.6%；商业方面录得营业额2.85亿元，同比上升17.9%，并于2021年5月1日迎来旗下首个雅乐系商业综合体——花都雅乐城盛大开业；房管业务方面持续打造优质项目，项目累计总建筑面积达1000万平方米。城市更新已签订22个合作协议，重点聚焦大湾区，并深入华北地区及中原地区，已锁定预计建筑面积达1492万平方米，锁定货值预计达人民币4522亿元。
从上述多元业务的业绩表现可以看出，自坚定落实“以地产为主,多元业务协同发展”运营模式以来，雅居乐越显活力。
核心指标向好 首获境外投资级评级
近两年，地产行业的调控愈发凸显。随着房企“三道红线”、投销比管控等政策的相继落地，对房地产企业的财务管控、运营能力提出了更高的要求。
雅居乐也正在向这种高要求努力，2021年上半年财务指标进一步改善。其中，剔除预收款后的资产负债率为68.4%，较2020年末下降3.5个百分点；净负债率较2020年末再度大幅下降15.7个百分点至45.3%；现金短债比为1.18倍。在“三道红线”落地一周年之际，雅居乐仅用一年时间便实现“三道红线”全面达标“绿档”房企阵营。
数据显示，截至2021年6月30日，雅居乐录得期末现金为571.60亿元，较2020年12月31日上升12.4%，流动性充足。此外，雅居乐获得的1730亿元银行总授信额度中，约有870亿授信额度尚未使用，这无疑也为公司发展提供了充足的资金保障。
在融资方面，雅居乐不断降低融资成本，保持融资渠道通畅，持续优化债务结构。2021年6月，雅居乐悉数赎回到期的1亿美元8.55%的优先永续资本证券，雅居乐管理层表示，其永续债规模将不再增加，并视情况适时赎回现存永续债。7月16日，雅居乐集团控股有限公司成功发行3.14亿美元3.75年期可持续发展债券，票面利率为5.5%。这是雅居乐发行的首笔可持续发展债券，标志着雅居乐迈出了可持续发展金融的关键一步，也体现了雅居乐在可持续发展上的建设成果。
数据显示，2021年上半年，雅居乐继续通过多元融资渠道进一步降低融资成本，平均融资成本较2020年底下降0.6个百分点至5.96%。
受益于公司稳健的财务管控和良好的业绩表现，2021年上半年，两大国际信用评级机构穆迪和标普双双调升雅居乐评级展望。其中，穆迪于2021年3月29日调升雅居乐集团控股有限公司评级展望为“稳定”,并确认其主体信用评级为“Ba2”；标普于2021年3月30日调升雅居乐展望至“稳定”,并确认其主体信用评级为“BB”级。评级展望的上调，充分说明了资本市场对雅居乐的业绩及高质量发展态势表示充分认可。
尤为值得一提的是，今年上半年雅居乐还首次获得境外投资级评级。2021年6月3日，联合国际发布评级报告，授予雅居乐集团控股有限公司 “BBB-” 的国际长期发行人评级，评级展望“稳定”，这是雅居乐首获境外投资级信用评级。联合国际认为，凭借持续多元化的收入来源、丰富的融资渠道，雅居乐未来盈利能力将继续保持稳定，并高于行业平均水平。
雅居乐的稳健、均衡发展态势进一步凸显，公司也在积极回报投资者。中报显示，雅居乐将派发股息每股0.50港元，与去年中期股息相同，派息比率30.4%，比率在行业领先。招银国际研究称“雅居乐料将成为相对稳定的高息内房股”，并与德银、安信国际给予雅居乐“买入”评级；中金公司给予“跑赢行业”评级。（思维财经出品）■?
